The demand for money in Austria: Is it stable?

Ziegelschmidt, Helmut

doi:10.1007/bf00929489

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“…The rationale for the choice of the year 1985 as starting point is that there were a number of structural changes (relevant for both money and reserve demand) at the beginning of the 1980s. Hayo (2000) identifies a structural break in the demand for narrow money in 1979, which was probably due to the introduction of a new banking law and an agreement to coordinate deposit interest rates in 1979 (Ziegelschmidt 1985). Furthermore, the loose DM orientation of the exchange rate, which had begun in the late 1970s, was turned into a fixed exchange rate system in 1981/82.…”

Section: Money Demand and Monetary Disequilibriummentioning

confidence: 99%

Austria's Demand for International Reserves and Monetary Disequilibrium: The Case of a Small Open Economy with a Fixed Exchange Rate Regime

Badinger

2004

Economica

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Using a vector error correction approach, I estimate Austria's demand for international reserves over the period 1985:1–1997:4 and test for short‐run effects of the disequilibrium on the national monetary market. I find that Austria's long‐run reserve demand can be described as a stable function of imports, uncertainty and the opportunity cost of holding reserves with strong economies of scale. The speed of adjustment takes a value of 38 per cent. The results confirm that an excess of money demand (supply) induces an inflow (outflow) of international reserves as postulated by the monetary approach to the balance of payments.

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Section: Money Demand and Monetary Disequilibriummentioning

confidence: 99%

Austria's Demand for International Reserves and Monetary Disequilibrium: The Case of a Small Open Economy with a Fixed Exchange Rate Regime

Badinger

2004

Economica

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“…A similar conclusion is reached by Pollan (1978), albeit for a different money aggregate. The hypothesis of Ziegelschmidt (1985) that this change was of only temporary nature, is rejected by our analysis. It proves that the money demand function changes from a Goldfeld-type equation to an error correction model.…”

Section: -Step Residualsmentioning

confidence: 57%

“…This was tentatively attributed to speculative capital inflows in 1971 and 1972 into European OECD countries and the reversal of this flows in 1973. Ziegelschmidt (1985) (3) tested more thoroughly than it was done previously the parameter stability of demand functions for M1, M2, and M3 in the period 1968 (1), 1973(2), respectively, to 1983(3). The estimated coefficients of the function for M2 proved to be highly constant over time.…”

Section: Selected Issues In Empirical Workmentioning

confidence: 99%

“…For M3 and a newly defined money aggregate, lying half-way between M2 and M3, it is practically impossible to find appropriate specifications. Our preference for M2 is also shared by Ziegelschmidt (1985). After the money aggregate was chosen, we had to decide whether nominal or real money demand should be explained.…”

Section: The Data Their Transformation and Differencingmentioning

confidence: 99%

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Dynamic specification of the demand for money in Austria

Schebeck

Thury

1987

Empirica

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ZusammenfassungIn der vorliegenden Arbeit wird die "Dynamische Spezifikation" zur Analyse der Geldnachfrage (M2) in Osterreich angewendet. Ausgehend von einer sehr allgemeinen Formulierung einer Oblichen Geldnachfragefunktion gelangt man durch eine Reihe von Tests zu einem "Error-correction"-Ansatz mit befriedigenden statistischen sowie theoretischen Eigenschaften und auch interessanter datenad~quater Dynamik. Aus diesem "Error-correction"-Modell I §Bt sich eine langfristige Gleichgewichtsl6sung ableiten, welche zeigt, dab --im Einklang mit Aussagen der Theorie --die Geldmenge homogen und proportional zum Einkommen und die Umlaufsgeschwindigkeit des Geldes (in bezug auf das Einkommen) eine steigende Funktion des Zinssatzes und der Inflationsrate ist.Eine grendliche Analyse der gesch~tzten Funktion 0ber den Zeitablauf deckt zu Anfang der siebziger Jahre strukturelle StSrungen auf. Formal betrachtet verschob sich die Funktion in diesem Zeitabschnitt von einer Goldfeld-Gleichung zu einem "Error-correction"-Modell. Die Erkl~irung daf0r kann sowohl in einem anderen Verlauf der relevanten Daten als auch in einer ver~nderten Reaktion der Wirtschaftssubjekte auf Datensignale gefunden werden. Nach AuflSsung des Bretton-Woods-Systems, mit der weiteren Offnung der 5sterreichi-schen Finanzm~irkte, st~irker schwankenden Zinss~itzen sowie h6heren Inflationsraten wurden korrigierende Reaktionen auf empfundene Ungleichgewichte for die Wirtschaftssubjekte bedeutsamer. Seit Mitte der siebziger Jahre sind jedoch die Parameter der Geldnachfragefunktion beachtlich konstant. Die W~ihrungsbehSrden, die sich for die Hartw~ihrungs-politik entschieden haben und daher die Geldversorgung weitgehend dem Bedarf der Wirtschaft anpassen, k6nnen sich also auf eine recht stabile, freilich dynamische Geldnachfragefunktion st0tzen, die von drei makro6konomischen GrSBen (Realeinkommen, Preisen und Zinssatz) bestimmt wird.

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