The determinants of capital structure: Evidence from SAARC countries

Abstract

Capital structure is considered one of the most debatable and controversial subjects in corporate finance. However, little is known about capital structure determinants of firms in the South Asian region. This study attempts to address the gap by not only investigate the impact of firm and country‐specific factors on firms' capital structure across the South Asian Association for Regional Cooperation (SAARC) region but also offer a cross‐country comparison. Results reveal significant relationships between tangibility, profitability, liquidity, firm size, stock market development, economic growth and firm leverage, suggesting that firms in the region are more likely to make their capital structure decisions following pecking order theory. We also find significant differences across countries and debt maturities.

Influence of Asset Structure, Firm Size, Profitability and Business Risk on Capital Structure in Companies Listed on the IDX

“…The results of this study are in line with research conducted by Denziana & Yunggo (2017), Wairooy (2019) and research by Shahzad et al (2021) showing that company size affects the capital structure. Thus between previous research and current research proves a similar result, namely the size of the company has a significant effect on the capital structure.…”

“…Another variable that can affect the capital structure is the firm size. Research on firm size conducted by Denziana & Yunggo (2017), Wairooy (2019) and research by Shahzad, Azeem & Nazir (2021) showed that firm size affects capital structure while research conducted by Sawitri & Lestari (2015) and Irman, Hayati & Winany (2019) showed that firm size has no effect on capital structure.…”

Análisis de la estructura de capital en los principales sistemas bancarios centroamericanos en el período 2015-2019

“…Finalmente, otro aspecto importante desarrollado en la literatura ha sido la aplicación de nuevas técnicas econométricas, que permiten no solo tener una evolución en cuanto a sofisticación de los métodos, sino que, además, posibilita la inclusión de nuevos instrumentos en las metodologías. En esta línea, estudios como Durán Díaz (2005), Haron et al (2021) y Shahzad et al (2021), entre otros, han vinculado efectos dinámicos en el desarrollo empírico de la estructura de capital a través de metodologías de panel que permiten tener en cuenta, por un lado, el largo plazo, y por el otro, la velocidad de ajuste al cumplimiento de objetivos de apalancamiento (Flannery y Rangan, 2006), (Marcus, 1983) y (Roberts, 2002).…”

“…Este razonamiento es soportado en lo econométrico por Shyam-Sunder yMyers (1999), quienes, para una muestra de 157 empresas estadounidenses listadas en bolsa, afirman que el déficit de financiamiento interno debe ser compensado con emisiones de deuda. Posteriormente, para firmas pequeñas de Europa y el Sur de Asía,Hall et al (2004) yShahzad et al (2021), respectivamente, confirman esta teoría al encontrar relaciones significativas entre el nivel de deuda y ciertas características de las firmas analizadas. Por otro lado, y pese a que la teoría de jerarquización predice mayores niveles de endeudamiento cuando existen mayores necesidades de financiación, algunos autores han encontrado una relación inversa entre el crecimiento y el nivel de apalancamiento.…”

Profitabilitas sebagai Pemoderasi Pengaruh Struktur Aktiva, Risiko Bisnis, dan Ukuran Perusahaan pada Struktur Modal

“…Septiani & Suaryana (2018) memaparkan, perusahaan yang modalnya tertanam dalam aset tetap akan mengutamakan pemenuhan kebutuhan dana dari modal permanen, yakni modal sendiri, utang sifatnya hanya sebagai pelengkap. Hasil dari penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Sansoethan & Suryono (2016), Septiani & Suaryana (2018), Prastika & Candradewi (2019), dan Shahzad et al (2020), dimana struktur aset mempunyai pengaruh negatif terhadap struktur modal.…”