The Effect of Inclusion and Exclusion Indexes Towards LQ45 and MSCI Index on the Pattern of Stock Return and Stock Trading Volume

Abstract

This study examines the effect of changes in composition of the index on stock return and trading volumes at IDX used event study methodology. It is used to find out the market's response to inclusion or exclusion stocks of the LQ45 and MSCI indexes. The final sample consisted of 24 inclusion stocks and 22 exclusion stocks in the LQ45 index; 17 inclusion stocks and 10 exclusion stocks in the MSCI index. The result showed a significant increase (decrease) in return when a stock added to (deleted form) the LQ45 and MSCI indexes. It also obtained a significant result in trading volume from inclusion and exclusion stocks in the MSCI index, yet inclusion stocks in the LQ45 index was not. This shows that the Indonesian capital market is not fully efficient market. This research supports the sustainability of investors' investment because it can be used as recommendations of making investment decisions.

Reaksi Pasar pada Peristiwa Rebalancing Indeks Msci di Negara Asean-5

“…Informasi tersebut nantinya akan diterima dan diolah oleh investor sebagai sinyal untuk melakukan keputusan investasi (Komala et al, 2021). Setelah investor menerima sinyal, maka hal tersebut berdampak pada reaksi pasar dalam harga saham perusahaan yang mengalami penambahan dan penghapusan pada rebalancing indeks MSCI (Widyawati & Wibowo, 2021). Menurut Astuti & Nugrahanti (2015).…”

“…Sebaliknya, saham yang dikeluarkan dari indeks menyebabkan penurunan harga saham dan volume perdagangan (Kassim & Ramlee, 2017). Widyawati & Wibowo (2021) melakukan penelitian tentang volume dan harga saham Indonesia. Penelitian difokuskan pada penambahan dan penghapusan saham pada indeks MSCI.…”

“…Hasil uji hipotesis membuktikan bahwa terdapat reaksi pasar yang positif dan signifikan dalam hari kesatu setelah peristiwa [T+1] terhadap abnormal return saham perusahaan yang mengalami penambahan (ADD) pada rebalancing indeks MSCI. Temuan ini sesuai dengan hasil penelitian (Widyawati & Wibowo, 2021;Chen et al, 2016;Shu et al, 2004;Hung & Shiu, 2009;Wilkens & Wimschulte, 2005;Chen et al, 2019;Chen et al, 2013;Kassim et al, 2017) yang ditemukan abnormal return saham yang positif signifikan. Hasil temuan tersebut membuktikan bahwa pasar bereaksi terhadap pengumuman rebalancing indeks MSCI.…”

“…Sedangkan, untuk saham perusahaan yang mengalami penghapusan pada saat peristiwa rebalancing indeks MSCI uji hipotesis membuktikan bahwa terdapat reaksi pasar yang negatif dan signifikan pada abnormal return dalam hari kesatu sebelum peristiwa dan hari kelima setelah peristiwa [T-1, T+5] dan hari kesatu setelah peristiwa sampai hari ketiga setelah peristiwa [T+1, T+2, T+3]. Temuan ini sesuai dengan hasil penelitian (Widyawati & Wibowo, 2021;Chen et al, 2016;Shu et al, 2004;Hung & Shiu, 2009;Wilkens & Wimschulte, 2005;Chen et al, 2019;Chen et al, 2013;Kassim et al, 2017). Hasil temuan tersebut membuktikan bahwa pasar bereaksi terhadap pengumuman rebalancing indeks MSCI.…”

“…Hal ini membuktikan bahwa pasar memberikan reaksi yang postif tehadap 60 pengumuman rebalancing indeks MSCI. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Chakrabarti, 2022;Harijono, 2003;Chen et al, 2013;Widyawati & Wibowo, 2021) Uji dilakukan dengan metode one sample t-test dan one sample wilxocon signed rank test. Hasil uji menunjukan bahwa terdapat abnormal return yang positif dan signifikan di hari kesatu setelah pengumuman pada saham yang mengalami penambahan pada indeks MSCI.…”