The impact of politics and economic policy uncertainty on anomaly-based investment strategies

Abstract

Purpose The purpose of this paper is to explore the overlooked relationship between politics and the performance of anomaly-based investment strategies. Design/methodology/approach Monthly long-short portfolios are formed based on relative mispricing scores according to the Stambaugh et al. (2012, 2015) relative mispricing measure. Portfolio performance is examined throughout various presidential terms. The design also introduces economic policy uncertainty (EPU) as a possible explanatory variable for portfolio performance. Findings The analysis reveals that anomaly-based returns are higher under Republican administrations than they are under Democratic administrations. Moreover, the results show that the impact of EPU on the relationship between the political party affiliation of the president and future anomaly-based returns are driven by the election and post-election years. Practical implications The examination of returns on a long-short portfolio may be of particular value to investment companies, such as hedge funds, who regularly employ this type of strategy. Originality/value While the impact of presidential terms on raw equity returns has been well examined, the paper is the first to examine the impact of presidential terms on the return of an anomaly-based investment strategy. EPU is also introduced as an important contributing factor.

Um Debate Polifônico sobre o Orçamento Público “Moderno” no Brasil e suas Implicações para a Contabilidade

“…A relação entre política econômica e resultados econômicos tem se mostrado relevante aos investidores no mercado de ações e ganhado força no âmbito acadêmico (Mbanga et al, 2019). Nesse contexto, a incerteza é um fator chave que pode prejudicar as decisões de investimentos, uma vez que o aumento da incerteza pode gerar uma expectativa econômica desanimadora, já que ameaçaria os lucros futuros e prejudicaria os preços das ações (Chiang, 2019;Chen & Chiang, 2020).…”

“…A incerteza de política econômica está então relacionada à ambiguidade em torno das possíveis mudanças na política governamental bem como seu impacto associado ao desempenho das empresas (Smales, 2020). Assim, essa ligação entre a política e o mercado de ações parte do pressuposto de que mudanças na liderança ou de políticas do governo podem gerar efeitos sobre as decisões corporativas, seja por meio de tributação, de regulamentação do setor ou de políticas comerciais, dentre outros fatores (Mbanga et al, 2019). Niederhoffer et al (1970) estão entre os primeiros a testar, e encontrar, a relação entre eleições presidenciais e o mercado de ações, analisando o mercado norte-americano.…”

“…A partir dessa expectativa viesada, ações de empresas com altos patamares de accruals obtêm retornos anormais negativos e as de empresas com baixos patamares de accruals obtêm retornos anormais positivos (DeFond & Park, 2001). A partir disso, os retornos baseados nessas anomalias podem ser influenciados por aspectos políticos e a decorrente incerteza (Mbanga et al, 2019). Isso porque, se os participantes do mercado realmente são sensíveis às incertezas da política econômica, é mais plausível que eles mantenham expectativas diferentes na presença de incerteza, de forma a responder às possíveis mudanças nos resultados esperados (Goodell et al, 2020).…”