The joint effect of investment motives and institutional context on Russian international acquisitions

Abstract

Purpose The purpose of this paper is to advance knowledge about factors that influence the location of Russian foreign direct investments. In particular, it focusses on the role of institutional distance (represented by corruption perception distance, political distance and cultural distance) as a moderator of the relationships between traditional investment motives and the number of M&A deals made by Russian companies in a specific country. Design/methodology/approach The analysis is conducted on panel data of Russian cross-border M&As launched in 46 countries during the period 2007-2013. The final data set includes 322 observations. Due to the nature of dependent variable and the results of pre-tests, negative binomial regression is used in the main analysis. Findings The key finding of the study reveals the importance of institutional distance, in particular, the moderating effect of different dimensions of institutional distance on the relationships between internationalization motives and the number of Russian M&As. Corruption, political and cultural differences show different effects in terms of both direction and strength, but all three were found to be significant. Research limitations/implications The major concern stems from the type of secondary data used in the paper. This indicates the necessity to improve data collection methods which could allow for better transparency of Russian foreign investments, would facilitate more sophisticated research and probably more accurate business forecasts. Originality/value By conducting a systematic examination of Russian cross-border M&As the authors contribute to the literature on emerging markets firms by addressing the important yet under-researched domain of Russian foreign direct investments. Building on the macroeconomic and institutional logic proposed in this study, future research on Russian cross-border activities could add to the understanding by providing more generalizable and critical evidence. The study provides a point of departure from prior studies on Russian outward FDI which the authors hope to inspire future research to further analyze the drivers of Russian M&As and foreign investments in general.

International M&A Strategies: The Research in the Context of Emerging Markets

“…В исследованиях M&A, в которых доминирует институциональный подход, часто указывается на важность институциональных факторов при выборе географического направления инвестиций (см., напр. : [Dikova et al, 2016]), причем, как правило, авторы концентрируются на институциональных различиях между страной происхождения и иностранным рынком. Выводы работ, анализирующих разные типы дистанций между странами, не всегда совпадают в зависимости от выбранных индикаторов и контекста, а иногда даже противоречат друг другу.…”

“…Однако в современных реалиях внешняя среда отличается динамизмом, что требует более гибкого поведения компаний в разных условиях [Pani bratov, 2017a]. Кроме того, исследователи часто отмечают, что в странах с развивающимися экономиками МНК часто вынуждены уходить на зарубежный рынок, чтобы избежать неблагоприятных условий на домашнем рынке [Dikova et al, 2016]. Во-вторых, модель полагается только на два типа ресурсов -рыночные и технологичные, не рассматривая такие ресурсы, как рабочая сила или природные факторы, которые часто являются двигателями МНК к выходу на мировой рынок.…”

“…Зарубежные M&A российских МНК Стратегии зарубежных поглощений российских МНК, как правило, изучаются в контексте рассмотрения МНК из стран с развивающейся экономикой. Отдельных исследований, посвященных зарубежным M&A, предпринимаемым российскими ком паниями, практически не проводилось (в качестве исключения можно указать на работы [Dikova et al, 2016;Panibratov, 2017b] 3 ). Тем не менее полученные к настоящему времени результаты указывают на то, что российские МНК отличаются в своих стратегиях не только от МНК из развитых стран, но и от МНК из других стран с развивающейся экономикой.…”

“…Интересные результаты были получены в недавнем исследовании влияния институциональной дистанции на взаимо связь факторов, определяющих стратегии и количество сделок M&A, проводимых российскими компаниями [Dikova et al, 2016]. При измерении институциональной дистанции двумя показателями -уровнем восприятия коррупции (corruption perceptions index, CPI) и уровнем политической стабильности -модерационный эффект институциональной дистанции по уровню коррупции оказался положительным для такого мотива M&A, как получение доступа к рынку.…”

Determinants of Greenfield emerging market outward FDI into the UK

“…More recent developments in the field of EM OFDI are very 'different' compared to the traditional OFDI flows from developed markets. Focusing on the 'newness' or 'difference', there have been discussions on (1) theoretical framework within which this new phenomenon can be explained in terms of whether new theories are needed or new applications of conventional theories are justified (e.g., Mathews, 2006;Luo and Tung, 2007;Peng et al, 2008; Ramamurti and Avenue, 2008;Tolentino, 2012;He and Fallon, 2013), (2) the characteristics of EM MNEs which carry out OFDI in terms of their motivations, strategies, type of FDI (e.g., Makino et al, 2002;Mathews, 2006;Luo and Tung, 2007;Dunning et al, 2008;Gammeltoft, 2008;Ramamurti and Avenue, 2008 ;Yamakawa et al, 2008;Alon, 2010;Holtbrugge and Kreppel, 2012;Contractor, 2013;Dikova et al, 2016) and, related to (2), (3) both the endogenous and exogenous background which influence EM MNEs' behaviour regarding OFDI decisions (Mathews, 2006;Luo and Tung, 2007;Buckley et al, 2008;Dunning et al, 2008;Yamakawa et al, 2008;Ning and Sutherland, 2012;Tolentino, 2012;Wang et al, 2012;Dikova et al, 2016;Padilla-Perez and Nogueira, 2016). More recently, some studies have started to consider the 'post-investment' stage of EM OFDI, such as EM MNEs' performance in the host (Gubbi et al, 2010;Buckley, et al, 2014;Sanfilippo, 2015;Yuan and Pangarkar, 2015).…”