The Macroeconomic Determinants of Stock Market Development from an African Perspective

Abstract

It is widely accepted that a well-functioning financial system is crucial for the development of the economy. As such, it becomes crucial to investigate what the determinants of stock market development are. This would enable policy makers to take the necessary steps to enhance stock market development, which will in turn trigger a much-needed economic growth. This paper therefore aims at identifying the main macroeconomic determinants of stock market by using a dynamic Panel Vector Error Correction Model within a sample of Sub Saharan African countries. The results suggest that economic growth, banking development, stock market liquidity, investment and macroeconomic stability are key determinants of stock market development in the region. Interestingly, the study finds that savings have a significant and detrimental impact on the growth of equity markets in the region. Moreover, results also indicate that economic growth indirectly stimulates stock market development in the short run.

Enabling stock market development in Africa: A review of the macroeconomic drivers

“…Based on the dynamic heterogeneous panel estimation techniques, the empirical findings were that income directly affects the returns on equities, inflation inhibits stock market returns, and happiness is not an essential factor in explaining stock returns. Matadeen (2017) explores the economic factors that account for stock market development in 14 Sub-Saharan African countries. Based on the panel vector error correction model, the result indicated that a developed banking sector, economic growth, liquidity in the equity market, investment level, and stable economic conditions are principal drivers of equity market development in Sub-Saharan Africa.…”

İslam İşbirliği Teşkilatı Ülkelerinde Sermaye Piyasalarının Gelişmişliğini Etkileyen Faktörler

“…Ampirik düzeyde Raza ve Jawaid (2012) çalışmalarında, panel veri analizi yöntemini kullanarak büyümenin hisse senedi piyasasının gelişmişliğini pozitif yönde etkilediği sonucuna varmıştır. Matadeen (2017) ise dinamik panel veri analizi yöntemini kullandığı çalışmasında, büyüme ile hisse senedi gelişmişliği arasında çift yönlü bir ilişki olduğunu ortaya koymuştur.…”

“…Bu faktörler makroekonomik faktörler, piyasaya ilişkin faktörler ve kurumsal kalite faktörleri olmak üzere üçe ayrılmaktadır. Garcia ve Liu (1999), Şükrüoğlu ve Temel Nalin (2014), Khan (2017) ve Matadeen (2017) makroekonomik faktörlerin; Garcia ve Liu (1999), Ben Naceur vd. (2007), Yartey (2007), Yartey (2008), Kurach (2010), Nguyen ve Hanh (2012), Şükrüoğlu ve Temel Nalin (2014) piyasaya ilişkin faktörlerin; Ayaydın ve Baltacı (2013), Ayaydın vd.…”

An Analysis on Macroeconomic and Institutional Determinats of the Stock Market Development in Turkey and Apec Countries

“…Ayrıca kısa dönemde hisse senedi piyasası üzerinde ekonomik büyümenin pozitif; enflasyon oranı, reel faiz oranı ve ticari açıklığın ise negatif etkiye sahip olduğu tespit edilmiştir. Matadeen (2017), 1989-2016 dönemleri arasında 14 Sahra-Altı Afrika ülkesinde hisse senedi piyasasının makroekonomik belirleyicilerini analiz etmiştir. Analiz sonuçlarına göre; ekonomik büyüme, bankacılık sisteminin gelişmişliği, hisse senedi piyasasının likiditesi, yatırımlar ve makroekonomik istikrarın hisse senedi piyasasının gelişmesini belirleyen önemli faktörlerdir.…”