The Value of Waiting to Invest

An Analytical Model of Required Returns to Equity under Taxation with Imperfect Loss Offset

“…footnote 14 in McDonald and Siegel (1986). A change in σ could be interpreted as, e.g., additive or multiplicative noise in P , stochastically independent of the previous (P, r m ).…”

Options financières et opportunités intertemporelles d’investissement irréversible en incertitude

“…Dans la mesure où l'aspect contrainte et l'aspect marché sont complémentaires dans une théorie de l'irréversibilité, il est évident que l'aspect stratégique doit être pris en compte dans une théorie plus générale. Si S t est interprété comme le rendement d'un investissement net de ses coûts variables et F comme ses coûts fixes supposés constants dans le temps, les résultats de statique comparée de la théorie des options (quelle que soit la distribution de probabilités des rendements) peut être utilisée pour obtenir les résultats suivants ( [18], [48], [59] Un théorème fondamental de la théorie des options est qu'une option amé-ricaine sur une action ne donnant pas lieu à dividendes ne sera jamais exercée avant son expiration. Donc, une option américaine a exactement la même valeur qu'une option européenne si l'action à laquelle elle est rattachée ne donne pas lieu à dividendes.…”

“…6 Ce problème n'est en général pas soluble analytiquement pour T fini et requiert une solution par approximation discrète [48].…”

“…Si S t est brownien géométrique, e est la racine positive de l'équation quadratique r = o2 r <r . a 2 (a--r-)e H--e où a est la dérive du processus stochastique ( [18], [48] Une quatrième faiblesse du modèle pourrait être corrigée en supposant que l'action donne lieu à dividendes et que F lui-même est stochastique et suit un mouvement brownien géométrique. Si on suppose que la valeur de l'option est homogène de degré 1 en S t et F t , on peut se limiter au comportement de S t /F t lorsqu'il atteint une barrière \\i t [48].…”

“…a 2 (a--r-)e H--e où a est la dérive du processus stochastique ( [18], [48] Une quatrième faiblesse du modèle pourrait être corrigée en supposant que l'action donne lieu à dividendes et que F lui-même est stochastique et suit un mouvement brownien géométrique. Si on suppose que la valeur de l'option est homogène de degré 1 en S t et F t , on peut se limiter au comportement de S t /F t lorsqu'il atteint une barrière \\i t [48]. Les résultats qualitatifs de statique comparée sont maintenant tels que dC t /dT devient ambigu, dQ/da > 0 si a Sm < 0 (et P 5 est supposé ne pas être affecté par un changement dans a), dC t /dF < 0 et dCJdr < 0 (si r m -r est supposé ne pas être affecté par un changement dans r).…”