Transmission of monetary policy and exchange rate shocks under foreign currency lending

Abstract

This paper analyses the differences in reaction of domestic and foreign currency lending to monetary and exchange rate shocks, using a panel VAR model estimated for three biggest Central and Eastern European countries (Poland, the Czech Republic and Hungary). Our results point toward a drop in domestic currency loans and an increase of foreign currency credit in reaction to monetary policy tightening in Poland and Hungary, suggesting that the presence of foreign currency debt weakens the transmission of monetary policy. A currency depreciation shock leads to an initial decline in foreign currency lending, but also in loans denominated in domestic currency as central banks react to a weaker exchange rate by increasing the interest rates. However, after several quarters, credit in foreign currency accelerates, indicating that borrowers start using it to substitute for depressed domestic currency lending.

The Significance of Monetary Policy Transmission Mechanism in the Sustainable Development of the SAARC Economic Community

“…Even though MPTMs vary by region, previous studies have identified six channels: credit channel (CC), asset price channel (APC), exchange rate channel (ERC), interest rate channel (IRC), bank lending channel (BLC), and balance sheet channel (BSC) [3]. According to [3][4][5][6] BLC and BSC are collectively given the name of credit channel (CC). Figure 1 shows a general framework for MPTM given by the European monetary bank (EMB).…”

Döviz Cinsi Krediler Bir “Döviz Riski” Azaltma Araci Mıdır? 2003-2018 Türkiye Analizi

“…Gelişmekte olan Avrupa ülkelerinde yabancı para cinsinden borçlanmanın arz faktörleri tarafından yönlendirilemeyeceğini düşündüklerinden, sadece talep tarafını ele alan önlemler yabancı para borçlanmayı frenlemek için yeterli olmayabilir görüşünü savunmuşlardır. Skibińska (2018), en büyük üç orta ve doğu Avrupa ülkesi (Polonya, Çek Cumhuriyeti ve Macaristan) için bir panel VAR modeli kullanarak, yurtiçi ve yabancı para cinsinden kredilerin parasal ve döviz kuru şoklarına tepkisindeki farklılıkları incelemiştir. Sonuç olarak, Polonya ve Macaristan'da para politikası sıkılaşmasına tepki olarak yerel para cinsinden kredilerdeki düşüşe ve döviz kredisi artışına işaret ederek, döviz kuru borcunun varlığının para politikasının aktarımını zayıflattığını tespit etmiştir.…”