What Determines the Neutral Rate of Interest in an Emerging Economy?

Abstract

La serie de Documentos de Investigación del Banco de México divulga resultados preliminares de trabajos de investigación económica realizados en el Banco de México con la finalidad de propiciar el intercambio y debate de ideas. El contenido de los Documentos de Investigación, así como las conclusiones que de ellos se derivan, son responsabilidad exclusiva de los autores y no reflejan necesariamente las del Banco de México.The Working Papers series of Banco de México disseminates preliminary results of economic research conducted at Banco de México in order to promote the exchange and debate of ideas. The views and conclusions presented in the Working Papers are exclusively the responsibility of the authors and do not necessarily reflect those of Banco de México. two anonymous referees for their helpful comments, Luis Hernández, Valeria Durán, and Julio Pierre-Audain for their research assistance, and Tatsiana Syman for her suggestions along the edition process. This paper has benefited from helpful discussions during presentations at various seminars and conferences.

Term Premium Dynamics and its Determinants: The Mexican Case

“…In addition, it has been documented that term premium grows in recessions and in periods in which the forecast dispersion for the economy increases. 17 Furthermore, changes in supply and demand of assets can also have an effect on the term premium. An illustrative example is found in the U.S. government bonds, which are the instruments that governments choose to accumulate foreign reserves, pushing down both interest rates and term premia.…”

Estimating the Neutral Interest Rate in the Kyrgyz Republic

“…Dynamic Taylor rules link interest rate decisions directly to inflation and economic activity and can account for the speed and persistence of interest-rate movements. Magud and Tsounta (2012), Carrillo et al (2018), and Ajevskis (2018) use dynamic Taylor rules in their estimations of neutral rates. The Taylor rule in our estimates comprises the following equations:…”

Tasa de interés neutral y política monetaria para México, 2020-2024

“…Existe una gran cantidad de literatura que reporta esfuerzos metodológi cos para llevar a cabo la estimación de la tasa de interés neutral, encontrán dose modelos muy sofisticados que van desde los de equilibrio general dinámico hasta los modelos estructurales de series de tiempo (Barsky, Justiniano y Melosi, 2014;Carrillo et al, 2017;Curdia, Ferrero, Ng y Tambalotti, 2015;Giammarioli y Valla, 2004;Perrotini y Vázquez, 2017). Tanto Pescatori y Turunen (2015) como McCririck y Rees (2017) sugieren que las estimaciones obtenidas con estos métodos todavía podrían tener limi taciones, imprecisiones y errores de especificación.…”

“…En comparación con la definición del periodo posterior a la crisis de Carrillo et al (2017), nuestro cálculo se extiende hacia atrás cuatro semestres y hacia adelante al segundo semestre de 2020. La tasa nominal neutral así estimada es muy cercana al promedio de los cálculos de Carrillo et al (2017) para el periodo después de la crisis: 5.3% en nuestro caso y 5.5% en las estimaciones de esos autores.…”