ko vá, Ja ro slav Daò hel, Vy so ká ško la eko no mic ká v Pra ze po hy bem, ale jako de mo liè ní kou le, kte rá se zce la vy mkla kon tro le a sráží sla bé. Vy so ká vo la ti li ta cho vá ní jed not li vých seg men tù fi nanè ní ho trhu ná sled nì pøi nes la závažné otøe sy pøi splas ká vá ní ce no vé bub li ny zej mé na na tr zích ka pi tá lo vých a sil nì zne jis ti la in sti tu ci o nál ní in ves to ry, na opak pøi nes la vyš ší šan ce spe ku lan tùm. Ana ly ti ci v té dobì upo zor òo va li na symp to my možného vzni ku svì to vé fi nanè ní kri ze, kte rá by ten to krát byla glo bál ní. Není tudíž divu, že v té dobì vo la li nì kte øí vý znam ní po li ti ci (teh dej ší brit ský pre mi ér, teh dej ší nì mec ký mi nistr fi nan cí) po "nové ar chi tek tu øe" fi nanè ních trhù, kte rá by zne možòo va la nì kte rým "in ves to rùm" cho vat se jako v ka si nu. Jako vcelku jed no znaè ný zá vìr z to ho to tur bu lent ní ho ob do bí, kte rý po stup nì be rou na vì do mí i or to dox ní li be rá lo vé, se jeví pot øe ba tržnì kon form ní regulace finanèních trhù.Dru hou stra nou min ce je, že v tak to roz ko lí sa ném pros tøe dí, kdy se v no vých kon textech zno vu dù raz nì po tvr zu je obec ný axi om o ne pøed ví da tel nos ti ex ter ní ho svì ta, logic ky stou pá zá jem o po si lo vá ní in sti tu cí, kte ré pos ky tu jí ur èi té život ní jis to ty a kon zerva tiv ní zá ru ky jis tých fo rem vý vo jo vé kon ti nui ty v ne klid né lid ské ko mu ni tì. His to ric ky je jed ním z nej vý znam nìj ších ná stro jù to ho to typu po jiš tì ní, pù vod nì vzniklé jako at ri but so li da ri ty pøi neš•ast ných na ho di lých udá los tech, nic mé nì i ve své dneš ní zko mer ci o na li zo va né po do bì stá le pro ka zu jí cí ur èi tou ba zál ní úèin nost pøi fi nanè ní elimi na ci škod zpù so be ných ná hod ný mi vli vy. Ved le vzá jem né ho a ko merè ní ho po jiš•ovnic tví his to ric ky za bez pe èo va ly fi nanè ní kon ti nui tu pøi eli mi na ci ne ga tiv ních dù sled kù na ho di los ti na lid skou spo leè nost také veøejné finance. Re gu la ce po jiš•ov nic tví jako sou èást regula ce fi nanè ních trhù v rám ci Ev rop ské unieVe všech tìch to na zna èe ných sou vis los tech se do stá vá do po pøe dí otáz ka, zda tržnì kon form ní re gu la tor ní opat øe ní, za vá dì ná v sou èas nos ti ve svì tì, a zej mé na v rám ci EU k vy lep še ní ar chi tek tu ry fi nanè ních trhù, jsou dos ta teè ná pro za bez pe èe ní je jich adekvát ní ho fun go vá ní, a také, zda to pla tí i pro je den z nej sen zi tiv nìj ších seg men tù, vý raznì ovliv òo va ný v eko no mic kých vý sled cích ná hod nou ve li èi nou -pro po jist ný trh. Pá te øí fi nanè ních trhù jsou be ze spo ru trhy ban kov ní. Sta bi li ta ban kov ní ho sek to ru je dùležitým pøed po kla dem pro cel ko vý po zi tiv ní a kon ti nu ál ní eko no mic ký vý voj. Od ban kov ní re gu la ce se od ví je jí nì kte ré ana lo gie pro os tat ní seg men ty fi nanè ních trhù. V mi nu lém sto le tí vznikl Ba si lej ský vý bor pro ban kov ní do hled jako nad ná rod ní in stitu ce, kte rá se sna...

No abstract

Celosvětová finanční krize od svého loňského počátku až do dnešních dnů globálně negativně poznamenává fungování finančního systému ve všech jeho sektorech a stále hlouběji se promítá do reálné ekonomiky. Poslední vývoj vytváří zcela nové hospodářské prostředí, přinášející zcela nová rizika pro veškeré ekonomické subjekty. Oběťmi krize jsou mimo finančních institucí i celé, ekonomicky vyspělé státy, které se svými financemi nakládaly lehkovážněji, než bylo záhodno, respektive než mohla unést jejich ekonomika. Dopady finanční krizeFinanční krize naplno začala na začátku září minulého roku, kdy americká vláda musela zachránit dva největší hypoteční ústavy v zemi Fannie Mae a Freddie Mac, spravující téměř polovinu hypotečního trhu v USA. Následně zkrachovala ikona investičního bankovnictví -americká banka s modrou krví Lehman Brothers a následně i další banky a finanční instituce renomovaných zvučných jmen. Následné extrémně volatilní burzovní obchodování, nemající již nic společného s fundamenty, bylo a je indikátorem vážného rozkladu globálního finančního systému. Krize se závažným způsobem dotkla i odvětví pojišťovnictví, přitom právě pojišťovny se v minulosti projevovaly jako instituce mající sníženou citlivost na ekonomické cykly. S trvajícími problémy na finančních i akciových trzích se obávaná krize doslova přelila ze Spojených států do Evropy. Následovala rychle postupující recese v reálné ekonomice, spojená s výrazným snižováním poptávky, analytici předpovídají pro rok 2009 nejnižší výkon světové ekonomiky od druhé světové války. Rychlost zhoršování ekonomických indikátorů je překvapivě bezprecedentní, analytici nepamatují takto nespojité skokové chování ekonomiky. Jde zřejmě o nejhorší finanční a hospodářskou krizi za celou generaci. Dosavadní záchranný balík na zastavení prohlubující se globální ekonomické krize odhadl list The Christian Science Monitor na sumu přes dva bilióny dolarů (přes 44 biliónů korun).

Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Terms of use: Documents in EconStor may Theoretical Economics Faces a Serious ChallengeJaroslav DAŇHEL * -Eva DUCHÁČKOVÁ ** -Jarmila RADOVÁ *** After the erosion of the collectivist ideology twenty years ago, postcommunist Central and Eastern European countries set out to transform their economies into a market system. This historically unprecedented process was accompanied by a unique transition from an authoritarian political system into democracy. However, this process of economic transformation was symptomatic of a complete absence of any theoretical guidelines and recommendations.Twenty years later, a financial and economic crisis has clearly uncovered the failures of current economic paradigms in today's global environment. In other words, both the liberal and Keynesian approach to an economic policy have failed to recognize serious imbalances, to prevent critical phenomena from spreading, and to limit their destructive power in the world economy as well as in the individual national economies. Therefore, a growing number of economists are calling for a set of tools necessary to tackle acute situations in the economic field.Under these circumstances, Hayek's question (1995) 8In general, knowledge, or rather ways of knowing are more difficult to discern and to capture in the social sciences and in the humanities than in specialized scientific fields. Theoretical economists have been trying to develop general methodology; however, it is very difficult for them to affirm their theories with a dose of exact measurements. For example, when a scientist analyses a physical, chemical, or a biological phenomenon, he or she may have a whole range of parameters at hand such as temperature, velocity, gravitation force, etc., which can be identified, isolated, measured, and replicated. The same approach, however, does not apply to the humanities or the social sciences, which make research in these fields hard to measure, rely on, and verify. As Hayek (1995) states, "Research in social sciences does not deal with relationships among things, but with relationships between people and things and among people themselves. They deal with human activity, and their aim is to explain unintentional results of many people, when we describe the difference between natural and social sciences, it is best to call the social sciences and humanities approach objective and the natural scientific approach objective."Moreover, some technical scientific fields such as mathematics...