Cutaneous graft-versus-host disease (GVHD) is the most common clinical setting for GVHD after bone marrow transplantation. Chronic cutaneous GVHD is categorized according to the type of skin lesions into lichenoid and sclerodermoid variants, but bullous scleroderma-like changes are exceptional. Recently, we studied a patient with these alterations. This is the second case described in the literature.

<p>This paper explores the influence of inflation on the conditional distribution of financial development, an issue that has not received attention in related literature, with data from 84 countries covering the 1980-2010 period. In our data we show the presence of fixed effects, reject cross-sectional dependence in the error structure and justify poolability. Our empirical strategy employs standard and fixed-effects quantile regressions to demonstrate that the influence of inflation varies along the quantiles of the conditional finance distribution. In general, we find a consistently negative and nonlinear effect of price increases on financial variables; in particular, it is statistically significant in the full sample of countries, significant in developing countries, and insignificant in developed countries.</p>

<p>Se analiza la estructura de la banca comercial en México y los principales indicadores de rentabilidad y eficiencia operativa en los años recientes. Se pretende precisar cuáles son los determinantes de los rendimientos y de las condiciones de operación, así como la vinculación entre éstos; en especial se evalúan los factores de tamaño y concentración del mercado, apalancamiento, márgenes por intereses, márgenes por operación, y utilidades netas. Los resultados muestran diferencias significativas entre los bancos de acuerdo con su tamaño: la banca comercial exhibe una evolución no homogénea. Si bien los bancos que generan más utilidades son los bancos grandes y los medianos, los primeros son eficientes por sus amplios márgenes netos de intereses y margen de operación, mientras que los bancos medianos derivan sus utilidades de su rotación de activos y elevado apalancamiento. El documento expone también los cambios ocurridos en la estructura del sector como consecuencia de la liberalización financiera, privatización y entrada del capital extranjero que ocurrió en la década de los noventa.</p>

The aim of this paper is to examine how inflation volatility affects economic growth in a small open economy. To reach this goal, a stochastic macroeconomic model with a financial sector and incomplete financial markets (due to the inclusion of jumps) is developed. It is assumed that the general price level is driven by mixed diffusion-jump process, that is, a Brownian motion governs inflation and a Poisson process guides unexpected and sudden jumps in the price index. The economic growth rate is endogenously determined, in the equilibrium, as a function of parameters of the inflation process.

OPCIONES REALES, VALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS Y ESTRATEGIAS DE NEGOCIOS Apli ca cio nes al caso me xi ca no* Fran cis co Ve ne gas Mar tí nez y Andrés Fun dia Ai zens tat** RESUMENEn este tra ba jo la me to do lo gía de op cio nes rea les se pre sen ta como un instru men to in dis pen sa ble para que los con se jos de ad mi nis tra ción de las empre sas to men de ci sio nes res pec to a pro yec tos de in ver sión o es tra te gias de ne go cios cuan do exis te la fle xi bi li dad (op cio na li dad) de to mar en el fu tu ro nue vas de ci sio nes re la cio na das con ex ten der, con traer, pos po ner, en men dar o aban do nar un pro yec to o es tra te gia. Al res pec to, el pre sen te tra ba jo rea liza una re vi sión de las di fe ren tes fór mu las ana lí ti cas que apa re cen en la biblio gra fía para va luar la op cio na li dad de es tra te gias en el su pues to de que el va lor pre sen te de los flu jos de efec ti vo es pe ra dos si gue una dis tri bu ción log normal o bien me dian te el uso de mé to dos de ár bo les bi no mia les. En parti cu lar, se tra ta el caso de la toma de de ci sio nes de ven ta o cie rre de una empre sa cuan do el va lor de mer ca do de sus tí tu los (de ca pi tal y deu da) ex ce de el va lor pre sen te de los flu jos de efec ti vo es pe ra dos o el va lor pre sen te de estos flu jos es me nor que cier to va lor de re cu pe ra ción. En este con tex to se ana li za el caso de una em pre sa me xi ca na de ser vi cios sa te li ta les de co mu nica ción. Asi mis mo, se apli ca la me to do lo gía de op cio nes rea les a pro yec tos carre te ros de in ver sión; es pe cí fi ca men te se exa mi na el caso del pro yec to de cons truc ción del pri mer tra mo de la au to pis ta To lu ca-Atla co mul co se gún los su pues tos de vo la ti li dad cons tan te y es to cás ti ca. Es tam bién im por tan te desta car que esta in ves ti ga ción se cen tra en: i) la va lua ción de op cio nes rea les ame ri ca nas de aban do no; ii) va lua ción de op cio nes rea les com pues tas; iii) va lua ción de op cio nes rea les con vo la ti li dad ex ten dien do el mo de lo de Hull y Whi te (1987). EL TRIMESTRE ECONÓMICO, vol. LXXIII (2), núm. 290, abril-ju nio de 2006, pp. 363-405 363 * Pa la bras cla ve: va lua ción fi nan cie ra de pro yec tos de in ver sión, es tra te gias de ne go cios, opcio nes rea les. Cla si fi ca ción JEL: G0, G33. Artícu lo re ci bi do el 7 de di ciem bre de 2004 y acep tado el 12 de agos to de 2005. ** De par ta men to de Fi nan zas, Tec no ló gi co de Mon te rrey, Cam pus Ciu dad de Mé xi co (co rreo elec tró ni co: fve ne gas@itesm.mx). Los au to res de sean agra de cer los co men ta rios y su ge ren cias de un dic ta mi na dor anó ni mo de EL TRIMESTRE ECONÓMICO. ABSTRACTIn this pa per the met ho do logy of real op tions is pre sen ted as an im pe ra ti ve tool for the board of di rec tors of a firm for the de ci sion ma king pro cess on the fi nan cial as sess ment of pro jects or bu si ness stra te gies when the re is fle xi bi lity (op tio na lity) of ma king, in the fu tu re...