Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. January 1993 Terms of use: Documents in EconStor may AbstractWe examine the possibility that nontraded goods may account for several striking features of international macroeconomic data: large, persistent deviations from purchasing power parity, small correlations of aggregate consumption fluctuations across countries, and substantial international real interest rate differentials. A dynamic, exchange economy is used to show that nontraded goods in principle can account for each of these phenomena. In the theory there is a close relation between fluctuations in consumption ratios and those in bilateral real exchange rates, but we find little evidence for this relation in time series data for eight OECD countries.

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Standard-Nutzungsbedingungen:Die Dokumente auf EconStor dürfen zu eigenen wissenschaftlichen Zwecken und zum Privatgebrauch gespeichert und kopiert werden.Sie dürfen die Dokumente nicht für öffentliche oder kommerzielle Zwecke vervielfältigen, öffentlich ausstellen, öffentlich zugänglich machen, vertreiben oder anderweitig nutzen.Sofern die Verfasser die Dokumente unter Open-Content-Lizenzen (insbesondere CC-Lizenzen) zur Verfügung gestellt haben sollten, gelten abweichend von diesen Nutzungsbedingungen die in der dort genannten Lizenz gewährten Nutzungsrechte. Abstract: Phillips curves are central to discussions of inflation dynamics and monetary policy. New Keynesian Phillips curves describe how past inflation, expected future inflation, and a measure of real marginal cost or an output gap drive the current inflation rate. This paper studies the (potential) weak identification of these curves under generalized methods of moments (GMM) and traces this syndrome to a lack of persistence in either exogenous variables or shocks. The authors employ analytic methods to understand the identification problem in several statistical environments: under strict exogeneity, in a vector autoregression, and in the canonical three-equation, New Keynesian model. Given U.S., U.K., and Canadian data, they revisit the empirical evidence and construct tests and confidence intervals based on exact and pivotal Anderson-Rubin statistics that are robust to weak identification. These tests find little evidence of forward-looking inflation dynamics. Terms of use: Documents inJEL classification: E31, C32

This paper investigates whether postwar Canadian public financial policy satisfies a borrowing constraint. Direct tests of the present‐value relation suggested by this constraint shed light on the sustainability of current policy. We examine monthly data on Canadian federal government finances using tests for cointegration. The finding is that the joint behaviour of real debt and real surpluses is inconsistent with intertemporal budget balance for the government. One interpretation of this finding is that the government is systematically paying real returns to bondholders by issuing further debt. Alternatively, bondholders may expect the government to finance future interest payments from a source other than primary surpluses, e.g. the sale of physical assets.