Resumo A eficácia da utilização do múltiplo taxa de dividendo em explicar o retorno futuro das ações sempre foi muito questionada, tanto em meios acadêmicos como práticos. Analistas defendem que ações com alta taxa de dividendo tendem a apresentar retornos superiores a ações com baixa taxa de dividendo; pesquisadores ainda não possuem uma opinião consensual sobre o tema, argumentando que o poder explicativo do múltiplo pode estar relacionado ao dividendo futuro pago e não ao retorno. Assim, o presente artigo, por meio de modelos de regressão, busca evidências sobre o poder explicativo do múltiplo taxa de dividendo sobre o retorno e dividendo futuro das ações negociadas no mercado de ações brasileiro no período de 1994 a 2010. O índice Ibovespa foi utilizado como proxy do mercado, sendo analisadas séries em moeda original e corrigida por inflação. Os resultados apontam evidências que o múltiplo taxa de dividendo explica a variação semestral do dividendo futuro em moeda original, na série corrigida por inflação o modelo é significativo somente após a inclusão de variável dummy visando correção de outlier na série ajustada pela inflação; em relação ao retorno futuro não foram encontradas resultados significativos. Palavras-chave: Taxa de dividendo; Retorno futuro de ativos; Dividendos futuros; Avaliação por múltiplos; Modelos de regressão.

A eficiência da taxa de dividendo em prever o movimento futuro das ações ou do dividendo sempre foi muito discutida, tanto no meio acadêmico como nos mercados financeiros. Analistas de investimentos defendem que a taxa de dividendo pode ser usada como estratégia para obtenção de retornos anormais; por outro lado, pesquisadores ainda têm uma visão bem contraditória a respeito do poder de previsão e da eficiência dessa estratégia. Desse modo, este trabalho busca analisar se a taxa de dividendo tem a capacidade de prever o retorno, a variação do dividendo futuro ou ambos. Foram analisados dados semestrais, em moeda original e corrigidos pela inflação, no período de 1994 a 2010, sendo a carteira do Ibovespa utilizada como proxy do mercado. Os resultados demonstraram que a taxa de dividendo é eficiente em prever a variação do dividendo por ação da carteira do Índice Bovespa. Em relação ao retorno, os resultados não foram significativos na previsão.Palavras-chave: Taxa de dividendo; Retorno ativo; Crescimento dividendo; Previsão de longo prazo e curto prazo; Vetor auto-regressivo. ABSTRACTThe efficiency of the dividend yield in predicting future changes in stock prices or dividends has always been discussed both in academic circles and financial markets. On the one hand, investment analysts argue that a dividend yield strategy can provide abnormal returns. On the other hand, researchers are still skeptical on this strategy's predictive power and efficiency. Thus, this paper aims to analyze whether dividend yield predicts stock returns, dividend changes, or both. Semiannual data, in original currency and corrected for inflation, was analyzed for the period from 1994 to 2010, and the Ibovespa was used as a market proxy. The results have shown that the dividend yield is efficient in predicting changes in dividends per share in the Bovespa Index stocks. Nevertheless, when tested for its predicting power for stock returns, the results were not statistically significant.

This study evaluates the impact of hedging in company value by analyzing how American Airline consolidated group's market value is impacted by changes in the level of next year's fuel needs hedged and total value of its outstanding agreements from 1989 to 2010. A descriptive and qualitative research methodology was used. Secondary data was collected for a case study.The results indicate that it makes economic sense to hedge fuel costs. However, investors have negatively valued increases in hedge positions. Keywords:Hedging. Jet fuel costs. American Airlines. Resumo:Este estudo avalia o impacto do hedge no valor da empresa através da análise de como o valor de mercado do grupo consolidado da American Airlines é afetado por mudanças no nível de necessidade de hedge de combustível do próximo ano e valor total de seus contratos em aberto de 1989 a 2010. A pesquisa caracteriza-se como de natureza quantitativa e descritiva; o método de coleta de dados utilizado foi um estudo de caso. Os resultados indicam que faz sentido econômico cobrir os custos de combustível. No entanto, os investidores têm valorizado negativamente o aumento nas posições de hedge. Palavras-chave:Hedging. Custos de combustível de aviação. American Airlines. ResumenEste estudio evalúa el impacto de la cobertura en el valor de la compañía al analizar cómo el valor de mercado del grupo consolidado American Airlines es impactado por cambios en el nivel de las necesidades cubiertas de combustible del próximo año y el valor total de sus acuerdos pendientes de 1989 a 2010. Fue utilizada una metodología de investigación descriptiva y cualitativa. Fueron recopilados datos secundarios para un estudio de caso. Los resultados indican que cubrir los costos del combustible tiene un sentido económico. Sin embargo, los inversores han evaluado negativamente los aumentos en las posiciones de cobertura.