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ResumenEn este documento se explora la evolución reciente de la volatilidad del tipo de cambio nominal (peso-dólar) en Colombia. Se identifican algunas de las características del proceso que la describe, separando la evolución de la volatilidad condicional y la volatilidad no condicional, a la cual se le permite transitar entre regímenes, utilizando un modelo ARCH con cambios de régimen (SWARCH). Al comparar los regímenes de volatilidad, se concluye que las intervenciones del Banco de la República en el mercado cambiario no han sido efectivas para inducir un cambio de régimen en la volatilidad de la serie. Palabras clave: política cambiaria Colombia, SWARCH, intervenciones, volatilidad tipo de cambio países emergentes. Clasificación JEL: C58, E42, E58, E61. AbstractIn this document, we explore the dynamics of the volatility of the Colombian exchange rate (USA dollar-Colombia peso). Some features of the stochastic process describing the exchange rate volatility are identified. Special attention is given to the distinction between conditional and unconditional moments. We use an ARCH model with regimen switching (SWARCH) to perform this task. From the comparison of the volatility regimes we conclude that the interventions of the Colombia Central Bank have been ineffective to induce a regimen change in the market. . Los autores agradecen el apoyo de la Universidad del Valle y del Centro de Investigaciones y Documentación Socioeconómica (CIDSE) en tiempo y recursos, así como la excelente asistencia de investigación de Karol Carbonell y las discusiones con los integrantes del grupo de Macroeconomía Aplicada y Economía Financiera (MAEF) de su institución de adscripción, en especial los comentarios de Inés María Ulloa. Además, agradecen los comentarios realizados por los pares académicos anónimos de la revista. Las opiniones expresadas en este documento son responsabilidad de los autores, así como los errores u omisiones que se pudieren presentar.

Análisis de procesos explosivos en el precio de los activos financieros: evidencia alrededor del mundo * RESUMENEn este artículo se analizan diferentes índices accionarios de mercados alrededor del mundo, en el periodo 1995-2013, con el fin de poner a prueba la existencia y fechar la aparición de procesos explosivos en sus mercados de acciones. Se hace uso de una prueba de signo, para construir diferentes índices de burbujas en los mercados financieros representativos de cada región, y se construye además un índice de las principales regiones financieras a partir de modelos dinámicos por factores. Estos índices permiten caracterizar las regiones en términos de riesgo y, asimismo, de ocurrencia de burbujas financieras. Se encuentra evidencia que señala cierto grado de sincronización entre los episodios de burbujas financieras en los mercados analizados y, en general, en todo el mundo.Palabras claves: burbujas, prueba de signo, factores, índices, crisis. JEL : G01, G14, C22, C15, C18, C58Analysis of financial asset price explosions: Evidence from around the world ABSTRACTThis article analyzes different international share price indices for the period 1995-2013, in order to test for the existence and date of appearance of asset price explosions in the world's stock markets. A sign test is employed to construct different indices of bubbles in representative financial markets for each region, using dynamic factor models. These indices permit a * Los autores agradecen los valiosos comentarios y aportes realizados por los dos calificadores y los editores en la elaboración de la versión final del artículo.

Purpose The purpose of this paper is to analyse the effect of market risk on the revenues perceived by an agricultural producer, namely, a coffee exporter firm. Design/methodology/approach To model this risk, copula models and extreme value theory are used to perform more robust estimations, which take into account the multivariate dependence between the risk factors. As a final point, different quantitative measures of risk, such as the value at risk and the expected shortfall, are estimated as an indicator of the maximum expected loss. Findings One of the principal findings is that for an agricultural exporter firm, there is an optimal decision between exporting to another country and selling the commodity in the national market. The choice regarding the levels exported will determine the firm’s amount of risk and expected return. Research limitations/implications One of the limitations found in modelling the risk/return of the firm is the data. Not much data on the structure of the firm can be found, and many of the firms are averse to providing such information. Practical implications The purpose of the paper is to create a measure of risk to analyse the future of the firm, generating a measure of expected risk and return that takes into account the uncertainty of the future. The applications can be applied to measure the risk of a potential investment and real option valuation. Originality/value This paper applied multiple coherent measures of financial risk to an agricultural commodity exporter firm. This can be novel, especially in the context of a non-financial firm.

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