This paper investigates the role of the regional context with regard to the influence of human capital and knowledge spillovers on SMEs' financial soundness. Our empirical setting is based on a multilevel analysis of panel data, which allows superior treatment of hierarchical data. The analysis is applied to SMEs belonging to the manufacturing sector and operating in four European countries over the period 2010–2015. We find that a combination of individual and regional‐level characteristics explains firm soundness better than individual features alone. Furthermore, we find that a high local educational level and knowledge spillovers improve firm soundness and that their effects vary according to the regional level of knowledge. These results are confirmed by several robustness tests.

Cet article cherche à mesurer l’impact de la crise sanitaire de la Covid-19 sur l’emploi local en France métropolitaine. En partant d’une vaste littérature sur la résilience économique et des premières données locales disponibles sur le nombre de suppressions d’emplois, nous mettons en évidence, d’une part, les différences de résilience des zones d’emploi face à la crise et, d’autre part, les facteurs explicatifs clefs à l’origine de ces disparités. Les premiers résultats économétriques montrent une influence significative de la densité, du niveau de l’emploi dans l’industrie, de la structure productive ainsi que de la dynamique entrepreneuriale du territoire. En revanche, aucune relation n’est trouvée entre les zones d’emploi présentant des niveaux importants de surmortalité et celles qui ont le plus enregistré de pertes d’emplois. Classification JEL : R11, R12, E24.