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Dans le contexte de la crise financière globale, de nombreux pays ont adopté des programmes de relance budgétaire de grande ampleur qui permettent d’identifier les effets multiplicateurs. Cet article est le premier à proposer une analyse systématique des multiplicateurs budgétaires dans les pays européens. Il cherche à répondre à deux questions : d’une part, les pays de la zone euro ont-ils un multiplicateur différent des autres pays européens, et, d’autre part, les pays de la zone euro les plus affectés par la crise des dettes souveraines ont-ils un multiplicateur qui leur est propre ? La méthode économétrique utilisée est celle du modèle vectoriel autoregressif sur des données de panel. Les données sont trimestrielles et couvrent la période 1999-2012. Les principaux résultats sont les suivants : i) les multiplicateurs de dépenses présentent des valeurs plus conformes au modèle keynésien dans les pays ayant adopté l’euro et surtout dans les pays destinés à intégrer la zone euro dans un futur proche, et ii) les réponses macroéconomiques les plus keynésiennes sont observées dans les pays de la zone euro fortement touchés par la crise.

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