Existen dos tipos de instituciones de microfinanzas (IMF) claramente diferenciables: aquéllas cuya existencia y accionar se orientan a la maximización de la ganancia y aquéllas que se conciben, a sí mismas, como organizaciones con fines sociales promotoras del bienestar. Existen opiniones encontradas en torno a cuál de estos tipos de IMF debe ser favorecido. En México, el lucro se ha mostrado como un incentivo capaz de lograr un crecimiento exponencial en el alcance y concentración de las IMF; sin embargo, su desempeño en términos de eficiencia y productividad no es claro. En el presente trabajo, con un panel que cubre el periodo 2004-2008 para 31 instituciones de microfinanzas en México, se contrasta el desempeño de las IMF altruistas con aquellas buscadoras de ganancia, especialmente las que concentran la oferta en el mercado. Los principales resultados obtenidos indican que el motivo lucro, en especial en las IMF de mayor tamaño, se manifiesta en mayores costos operativos y en poder de mercado que les permite aplicar tasas de interés más elevadas sin significativos incrementos en el monto del crédito promedio.

The Post-Keynesian theory of endogenous money is typically used to explain the operations in advanced economies like the US. While the core ideas are relevant for all market economies, developing economies have additional features which complicate the process. These may include: the local currency is not accepted as a means of payment for international transactions, so the banking system (including the central bank) requires foreign currency reserves (balance-of-payments constraint); hard currency reserves are needed to provide ‘credibility’ for circulation of domestic currency; stock and bond markets are not well developed, so other financial instruments are necessary to complete the finance-funding process; and institutional differences regarding monetary control. We use the case of Mexico to show how these features of developing economies can complicate the endogenous-money process. For Mexico the process is constrained by the use of the US dollar as both a store of value and a reserve for the banking system. As a consequence, the interest rate is determined by the demand for the alternative sources of liquidity creation, and therefore a credit-financed expansion will necessitate an increase in the interest rate which can lead to a recession or other crisis scenarios.

Actualmente no existe consenso respecto al rol que debe desempeñar el Estado en el mercado crediticio y a si debe intervenir directamente en la asignación de fondos a Instituciones de Microfinanzas (IMF’S). La experiencia mundial presenta países que han tenido importantes logros en el uso de las IMF’S como dispersoras del crédito permitiendo a la población en condiciones de pobreza acceder a esquemas de financiamiento que les permitirán mejorar su nivel de vida. El presente artículo explora las posibles implicaciones que tiene la intervención del gobierno en el mercado del microcrédito a través del financiamiento a IMF’s: la sostenibilidad de las IMF (cumplimiento y tasas que recuperen los costos de proporcionar el crédito), la eficiencia y fomento a la competencia, el alcance e impacto; así como en la democratización del crédito. Este documento pretende contribuir a la discusión sobre la participación de Estado en el mercado crediticio.