RESUMENEste trabajo propone periodificar el sector exterior de la España contemporánea (1869-1999) con mirada ingenua. Es decir, su propuesta es periodificar dejando que sea el análisis estadístico de las nuevas series de Prados (2003), quien establezca etapas y las caracterice. Los resultados así obtenidos permiten afirmar que existieron dos etapas compactas pero diferentes entre sí, separadas por una larga transición. La primera etapa, hasta 1935, fue la de un comercio impredecible, con escasa relación con la evolución de la renta. La transición se prolongó hasta 1960 como un periodo lleno de irregularidades. Ese año se abre una segunda etapa compacta, la de un comercio de madurez, predecible y fuertemente vinculado a la evolución de la renta.

This paper underlines the relevance of considering breaks in Purchasing Power Parity (PPP) tests, by studying the floating peseta over the period 1870-1935. In some cases, only the stationarity of the real exchange rate in the presence of structural breaks could be accepted. Moreover, breaks clearly improve the significance of the proportionality condition for the peseta/pound, peseta/franc and peseta/dollar exchange rates. So, since breaks are endogenously detected and seem to make economic sense, the PPP hypothesis is considered as a valid equilibrium rule for the peseta exchange rate against the currencies of Spain's main traders between 1870 and 1935.

Cuando el más reciente artículo de Tena sobre indicadores de protección ve la luz en las páginas de esta Revista (otoño-invierno de 1999), nos encuentra trabajando en el vínculo entre apertura externa y crecimiento económico español a largo plazo. Somos por entonces plenamente conscientes de cuan sensibles son los resultados econométricos al indicador de protección considerado, de forma que la lectura de una propuesta de medición alternativa no podía sino despertar nuestro interés. El hecho, además, de sentirnos personalmente aludidos en pasajes concretos del ejercicio, nos movió a poner por escrito ciertas objeciones al respecto.