The works related to the capital structure of banks consider the requirements for minimum regulatory capital, established by the Basel agreements, as their key determinant. However, recent studies suggest that standard determinants of non-financial institutions -size, profitability, growth opportunity, tangible assets and payment of dividends, also have the power of explaining the leveraging level of banks. Thus, this work was aimed at checking whether, for those banks that hold own capital above the minimum regulatory value, the predictive capacity of standard determinants also applies to American banks that have business portfolio. As an original contribution, the work evaluated the role of the compensation program for executive managers in order to determine the capital structure of banks. The final sample was comprised by 30 banks, which observations refer to the period before (2003 to 2006) and during (2007 to 2010) the systemic crisis. The dynamic regression model with panel data confirmed the key assumption mentioned by means of the significance of the independent variables profitability and growth opportunity. At last, the variable of compensation program for executive managers has been evidenced as significant in the definition of bank leveraging, but with sign opposite to the expected one by the finance theory.

Agradeço a Deus por mais esta conquista. Agradeço aos meus zelosos pais, Afrânio e Lúcia, por seu amor, carinho, incentivo para evoluir sempre e, sobretudo, por seus exemplos de vida. Sem vocês, nada disso teria sido possível. Agradeço ao Antonio pelo apoio e companheirismo incondicionais oferecidos sempre em hora oportuna, por sua compreensão em minhas ausências físicas e, às vezes, até mesmo emocionais que somente os que amam conseguem sublimar. Agradeço ao Professor e orientador, Dr. Almir Ferreira de Sousa, por todos os ensinamentos técnicos e humanos, pelo apoio e incentivo na condução do trabalho, além das oportunidades oferecidas para meu desenvolvimento acadêmico e profissional. Agradeço ao Professor Dr. Albert Fishlow pela honra de tê-lo como meu co-orientador durante o doutorado sanduíche na Universidade de Columbia (NY-USA), por seu papel fundamental no direcionamento técnico, apoio na obtenção dos dados empíricos, tempo dedicado e paciência incondicionais no desenvolvimento deste trabalho. Agradeço aos Professores da banca de qualificação, Dr. José Roberto Ferreira Savoia e Dr. Wilson Toshiro Nakamura, pelas importantes contribuições no desenvolvimento deste estudo e por terem sido grandes incentivadores na minha caminhada pessoal e acadêmica até a concretização deste momento. Agradeço aos demais Professores da banca examinadora, Dra. Káren Cristina de Sousa Ribeiro e Dr. Keyler Carvalho Rocha, pela profundidade com que examinaram esta tese e pelas importantes sugestões de melhoria e continuidade deste estudo. Agradeço aos Professores do Programa de Pós-Graduação em Administração da FEA-USP por suas lições acadêmicas e de vida. Agradeço à Capes pelo apoio financeiro do Programa de Doutorado no País com Estágio no Exterior-PDEE. Agradeço pelo apoio administrativo recebido de Carolina Bürckle, Cristina Maria da Silva e Maria Aparecida de Jesus Sales e demais funcionários da USP e da Fundação Instituto de Administração (FIA) que contribuíram para a viabilização deste trabalho. Por fim, agradeço a todos os meus colegas da USP e amigos pessoais que, de alguma forma, contribuíram com apoio emocional e técnico para realização desta importante fase da minha vida. vi vii "Feliz aquele que transfere o que sabe e aprende o que ensina" Cora Coralina viii ix RESUMO Os trabalhos relacionados à estrutura de capital dos bancos consideram os requerimentos de capital mínimo regulatório, estabelecidos pelos acordos da Basiléia, como sendo seu principal determinante. Entretanto, estudos recentes realizados em países desenvolvidos-Estados Unidos e Europae em desenvolvimento-Ásia, América Latina e Oceaniasugerem que determinantes padrões das instituições não financeiras, também, possuem o poder de explicação do nível de alavancagem financeira a valor contábil e de mercado dos bancos. Assim sendo, este trabalho busca verificar se, para aqueles bancos que possuem um capital próprio acima do mínimo regulatório, a capacidade preditiva dos determinantes padrõestamanho, lucratividade, oportunidade de crescimento, ativos tangívei...

This paper aims to analyze the hypothesis that debenture issues generate positive abnormal returns in the shares of the issuing companies. For this purpose, a study of events is carried out between January 2014 and June 2015, based on the date of the announcement of the beginning of the distribution of the debentures. The study analyzes 40 pre-and post-conference sessions. The final sample is made up of 11 Brazilian non-financial companies. As a result, it can be verified that the majority of accumulated abnormal returns are positive and statistically different from zero, confirming the hypothesis of this study. This fact points to signals of semistrong market efficiency.

O objetivo principal deste trabalho consiste em analisar os principais determinantes da estrutura de maturidade das dívidas, à luz das teorias baseadas nas imperfeições do mercado, bem como compreender o perfil do endividamento das empresas brasileiras de grande porte, detentoras de dívidas bancárias e emissoras de debêntures. A amostra consiste em 38 empresas brasileiras de grande porte emissoras de dívidas, analisadas no período entre 2002 e 2007, sendo utilizadas as técnicas econométricas de regressão cross-section e dados em painel, a fim de testar as hipóteses sobre a estrutura de maturidade das dívidas das empresas brasileiras. As variáveis Oportunidades de crescimento (OPOCR), Receita operacional líquida (LNROL), Alavancagem (ALAV), Maturidade dos ativos (MATA) e Rating Alto (RATA) apresentaram resultados estatisticamente significantes. Todavia, o sinal apresentado foi o contrário, divergindo do proposto pela teoria. Foi observado que, analisando à luz do referencial teórico levantado, apenas a variável Alíquota efetiva de tributos (TAXE) influencia o comportamento da maturidade das dívidas.

De início as empresas eram valorizadas pelos seus ativos tangíveis, principalmente por serem mais fáceis evidenciados e mensurados. Ao longo do tempo se percebeu que o valor de uma empresa não se restringia à apenas aos ativos tangíveis, mas principalmente pelos seus ativos que não possuíam forma física, tais como marcas, capital intelectual, patentes, entre outras formas de ativos intangíveis. Após 2008, por meio da lei no. 11.638/07, foi introduzida a International Financial Report Standard (IFRS). Não obstante o esforço do Comitê de Pronunciamento Contábil - CPC 04 - em atribuir valor aos ativos intangíveis, o sistema de registro baseado no conservadorismo e custo histórico não atende à demanda do mercado em valorizar a totalidade dos ativos intangíveis. Logo, o objetivo desse trabalho é verificar se os ativos intangíveis influenciam o desempenho ou valor de mercado das empresas. A mensuração do valor dos intangíveis é feita por meio de proxies como MVA, EVA, Q de Tobin e RROI. Para tanto, utiliza-se como amostra empresas não financeiras que compõem o Ibovespa, abrangendo o período de 2010 a 2014. A análise do relacionamento entre ativos intangíveis e valor de mercado é feita por meio de modelo de regressão com dados em painel. Como resultado, verificou-se empiricamente que há uma influência positiva dos ativos intangíveis no valor de mercado das empresas analisadas. As proxies MVA e EVA apresentaram um alto índice de correlação, mas de maneira isoladas todas as proxies apresentam um bom nível de significância, verifica-se que a proxy EVA possui o maior percentual de explicação do VME, correspondendo a 72,91%. Pelo teste de Hausman as proxies QTOB, MVA e EVA são testadas por meio da regressão com dados em painel com efeito fixo, já o RROI é testado por meio de uma regressão com dados em painel com efeito aleatório.