Az ESG-befektetések mellett gyakran hangoztatott érv, hogy általuk a kevésbé kockázatos és hosszú távon fenntartható működésű cégekbe lehetséges befektetni. A szerző kutatási hipotézise szerint válságidőszakokban a befektetők figyelme az ESG-szempontból jónak minősített részvények felé fordul, s a megnövekedő kereslet hatására az ESG-részvényekből összeállított portfóliók túlteljesítik a piacot, szignifikáns pozitív alfát generálnak. A hipotézis teszteléséhez a szerző hat, különböző ESG-szűrési feltételek mentén kialakított részvényportfólió válságidőszaki alfageneráló teljesítményét vizsgálja 2003. január és 2019. december között három eszközárazó modell segítségével. Az eredmények egyöntetűen a kutatási hipotézis elutasítása mellett szólnak, és egyaránt robusztusok eltérő válságdefiníciók és portfóliókiválasztási küszöbök mentén.

An argument often voiced to support ESG investments is they are means to finance less risky industries and companies engaged in long-term sustainable operations. According to the author’s research hypothesis, investors in crisis periods turn their attention to stocks rated high from an ESG aspect, and as a result of increased demand, portfolios set up from ESG stocks overperform the market to generate significant positive alpha. To test her hypothesis, the author analysed the alpha-generating performance of six different stock portfolios set up meeting different ESG screening criteria in crisis periods between January 2003 and December 2019 applying three asset pricing models. The findings unambiguously reject the research hypothesis. They are robust both for different crisis definitions and cut-offs for portfolio selection.