Penelitian ini bertujuan untuk melihat apakah terdapat hubungan yang simultan antara capital structure dan stock return sekaligus mengetahui determinan kedua variabel. Variabel yang mampu mempengaruhi struktur modal perusahaan yaitu 1) stock returns, 2) profitabilitas, 3) expected growth, 4) ukuran perusahaan, 5) likuiditas saham, 6) uniqueness-keunikan produk yang diproduksi perusahaan, 7) collateral value of asset-aset berwujud yang dapat dijadikan jaminan utang, 8) non-debt tax shields - lindungan pajak yang berasal selain dari utang bunga, 9) konsentrasi kepemilikan saham. Hubungan antara expected return dan risiko dapat dijelaskan dengan Capital Asset Pricing Model (CAPM). Penelitian dilakukan terhadap 131 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2016-2018 dengan menggunakan metode purposive sampling. Hasil pengujian menunjukkan bahwa tidak ada hubungan simultan antara struktur modal dan stock return. Penelitian ini tidak menemukan pengaruh stock return terhadap struktur modal. Hanya ada hubungan satu arah yaitu struktur modal mempengaruhi stock returns. Determinan struktur modal yang signifikan adalah profitabilitas, expected growth, uniqueness, collateral value, dan likuiditas saham. Sementara itu, variabel penelitian lainnya seperti stock returns, ukuran perusahaan, non-debt tax shields dan konsentrasi kepemilikan saham tidak berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal. Dari hasil pengujian ini dapat disimpulkan bahwa teori struktur modal pecking order theory, agency theory dan trade-off theory dapat memberikan gambaran bagaimana manajer perusahaan di Indonesia membuat keputusan pembiayaan.

No abstract