Les documents de travail ne reflètent pas la position du CREST et n'engagent que leurs auteurs. Working papers do not reflect the position of CREST but only the views of the authors.

for helpful comments and suggestions. All remaining errors would be mine. 1Résumé: Ce papier examine si des préoccupations de réputation peuvent amener la banque centrale à mettre en oeuvre la politique monétaire optimale temporellement incohérente dans un modèle néo-keynésien standard. La nature prospective de ce modèle est à cet égard intéressante à double titre: d'une part, elle accentue l'incohérence temporelle de la politique monétaire optimale en ajoutant un biais de stabilisation à l'éventuel biais d'in ‡ation; d'autre part, elle permet de modéliser la réputation de la banque centrale de manière plus satisfaisante en expliquant la coordination des agents privés sur la durée de punition. Nos résultats suggèrent que les biais d'in ‡ation et de stabilisation peuvent être surmontés pour toutes les calibrations utilisées dans la littérature. Ces résultats permettent d'endogénéiser la perspective atemporelle de Woodford et tendent à mettre en doute le bien-fondé de récentes propositions de délégation de politique monétaire.