COVID-19 Krizi'nin Türkiye ve G7 Ülkelerinin Borsa Oynaklıkları Üzerindeki Etkisi The Impact of COVID-19 Crisis on Stock Market Volatilities of Turkey and G7 Countries Öz COVID-19 virüsü başlangıçta bir sağlık krizi olarak ortaya çıkmış fakat kısa sürede bir ekonomik ve finansal krize dönüşmüştür. Salgın, ülke ekonomilerini COVID-19 vaka sayıları ile doğru orantılı bir şekilde etkilemiştir. Bu bağlamda çalışmanın amacı, COVID-19 vaka sayılarının yüksek olduğu ve ekonomik olarak güçlü olan G7 ülkeleri ve Türkiye için COVID-19 krizinin bu ülkelerin hisse senedi piyasalarının oynaklıkları üzerindeki etkisini sınamaktır. EGARCH(1,1) modeli ile gerçekleştirilen analiz 11 Mart 2020/ 15 Ocak 2021 tarihlerini kapsamaktadır. Model sonuçlarına göre COVID-19 krizi Fransa, Japonya, Kanada ve Türkiye'nin hisse senedi piyasalarının oynaklıklarını arttırmaktadır.

Innovative firms have a distinct competitive advantage and foreign direct investment is an important channel for technological transfers. The aim of this study is to analyse that foreign direct investment coming into Turkey that affects innovation performance of local and foreign investors. Our analysis covers the period of 1984-2017 and the three types of patent applications (residents, non-residents and total) are used as an indication of innovation in our analysis. The nonlinear ARDL model is applied because the impact of positive and negative shocks that caused foreign direct investments on innovation performance decomposes in short and long term. Analysis results indicate that positive and negative shocks experienced FDI have a greater impact on the innovative performance of local investors than foreign investors.

Uluslararası portföy yatırımlarının yapısı yatırımcıların riskten kaçınma güdülerine bağlıdır. COVID-19 küresel krizi küresel riskin dünya ekonomisinde daha önce görülmemiş seviyelerde yükselmesine ve yatırımcıların riskten kaçınma güdülerinin artmasına neden olmuştur. Yatırımcının riskten kaçınma güdüsü yatırım yapacağı finansal piyasa hakkındaki bilgisinden bağımsız değildir. Bu nedenle bilgi maliyetlerinin finansal varlık getirilerinin riski üzerindeki etkisi dikkate alındığında, COVID-19 krizinde ülkeler arasındaki portföy yatırımları üzerindeki etkisinin farklılaşacağı beklenebilir. Bu bağlamda çalışmanın amacı, COVID-19 krizinin bilgi maliyetleri kanalı aracılığıyla karşılıklı portföy yatırımları üzerindeki etkisini incelemektir. Analiz coğrafi ve kültürel yakınlık gibi bilgi maliyetlerinin etkisini kontrol eden finansal çekim modeli ile gerçekleştirilmiştir. Model 120 ülkenin karşılıklı portföy yatırımları için 2010-2020 yılları itibariyle EKK ve PPML tahmincileri ile sınanmıştır. Ampirik finansal çekim modeli sonuçları, coğrafi ve kültürel yakınlık ile temsil edilen bilgi maliyetlerinin etkilerinin uluslararası portföy yatırımları üzerindeki etkisinin COVID-19 krizi süresince de önemli olduğunu göstermektedir. Yatırımcılar COVID-19 krizi döneminde, bilgi maliyetleri düşük olsa bile kendilerine coğrafi ve kültürel olarak daha uzak olan ülkelerin finansal varlıklarını tercih etmektedir.

COVID-19 küresel salgını kısa sürede yalnızca bir sağlık krizini değil, aynı zamanda da ekonomik krizi beraberinde getirmiştir. Bir yandan salgın süreci diğer yandan ekonomik faaliyetlerdeki istikrarsızlık beraberinde ekonomik sürece ilişkin belirsizliği artırmıştır. Artan belirsizlik ve risk ekonomilerdeki hem kaynak dağılımını olumsuz etkilemiş hem de finansal piyasalar üzerinde etkili olmuştur. Yaşanan belirsizlik ortamı finansal yatırımcıların da getiri beklentilerini ve dolayısıyla da hisse senedi piyasalarının oynaklığını etkilemiştir. Bu bağlamda çalışmamızda küresel salgının Borsa İstanbul 100 endeksinin getiri oynaklığı üzerindeki etkisi analiz edilmiştir. Analizde günlük BIST100 endeksi günlük kapanış fiyatları ve COVID-19 günlük toplam vaka sayıları kullanılmıştır. Analizde Genelleştirilmiş Otoregresif Koşullu Değişen Varyans (GARCH) modelleri kullanılmıştır. Ayrıca Asimetrik şokların etkisini dikkate alarak Temel Asimetrik ARCH (SAGARCH) ve Üssel GARCH (EGARCH) modelleri de kullanılarak analiz genişletilmiştir.Analiz sonuçlarına göre simetrik ve asimetrik şokların etkisi kontrol edildiğinde günlük toplam vaka sayılarındaki artış BIST100 endeks getirisinin oynaklığını arttırmaktadır. COVID-19 salgını da hisse senedi piyasa oynaklığını arttıran temel belirleyenlerden biridir. Bu çerçevede pandeminin gerek reel sektör gerekse finansal sektör üzerindeki etkilerinin azaltılabilmesi pandemiye yönelik olarak alınacak sağlık tedbirlerinin yanı sıra ekonomik tedbirler ile risk ve belirsizliği azaltıcı yönde alınacak kararlarla mümkün olacaktır.

The uncertainty originated by the COVID-19 pandemic and the unpredictability of both real and financial market indicators have increased the volatility of global financial markets. As a result of globalization, the determination of risk and information transfer between financial markets has gained importance during the pandemic process. In this context, the spread of volatility between the cryptocurrency market and the global stock markets was analyzed by considering the pandemic process. Bitcoin, which represents 42% of the total market cap, was used to represent the cryptocurrency market in the analysis. S&P500, FTSE100, SSEC and NIKKEI indices, which are among the world's leading indices in terms of market cap, were used to represent the global stock market. Constant Conditional Correlation Multivariate GARCH model was used for the analysis of volatility transmission. Daily closing prices covering the date range from 1st December 2019 to 1st July 202 were used for the analyses. The model results were positive and significant for all predicted conditional correlation parameters. In this context, there is volatility transmission and information transfer between BTC and stock returns. The model findings are expected to be a supporting element for financial market participants to make the right decision in the optimal portfolio allocation process.