Das vorrangige Ziel der Europäischen Zentralbank (EZB) ist die Gewährleistung der Preisniveaustabilität im Euro-Raum. Mit ihren Anleihekäufen seit März 2015 gibt die EZB über lange Zeiträume auch Impulse zur Unterstützung der Wirtschaftspolitik im Euro-Raum und gerät dadurch zunehmend in die öffentliche Diskussion. Dementsprechend hat die EZB ihre Strategie überprüft und ihr geldpolitisches Ziel neu formuliert. In diesem Aufsatz wird die neue geldpolitische Strategie der EZB unter Einbeziehung grundsätzlicher geldpolitischer Konzepte dargestellt.

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Deflation is currently considered as one of the most important threats for macroeconomic dynamics and, thus, it is argued that it should be avoided by all available means. We challenge this view because empirically it cannot be verified that deflation periods necessarily go hand in hand with recessions. Thus, costs of deflation might be much lower than typically assumed. If for monetary policy makers, a possible conflict of interests between the avoidance of deflation and the safeguarding of financial stability emerges - for example in the case of excessive credit growth - an increase in the interest rate despite deflations fears might be acceptable in the particular scenario.

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