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ZusammenfassungDer kurzfristig abgesagte Börsengang der Ant Group im November 2020 hat für Aufsehen an den internationalen Finanzmärkten gesorgt. Ant Group ist das auf Finanzdienstleistungen spezialisierte Tochterunternehmen eines großen chinesischen Technologiekonzerns. Eine Regulierungsänderung, die die Ant Group als Finanzholding einstuft und das systemische Risiko seiner Geschäftsaktivitäten begrenzen soll, zeigt, wie die chinesischen Behörden die Marktmacht großer Technologiekonzerne im Finanzsektor einschränken und so eine stärkere Regulierung des Schattenbankensektors umsetzen. Kann dieser Ansatz zur Regulierung des Schattenbankensektors in China ein Vorbild für die Europäische Union sein? Zunächst werden die Entwicklung des Schattenbankensektors und seine Bedeutung für globale Finanzstabilität sowie aktuelle Herausforderungen für die Regulierung diskutiert. Anhand einer Fallstudie zur Ant Group werden Chancen und Herausforderungen des Regulierungsansatzes der chinesischen Behörden erörtert und Implikationen für die Regulierung in Europa abgeleitet. Zusammenfassend erscheint eine Regulierung großer Technologiekonzerne, die umfangreiche, mit traditionellen Banken vergleichbare Finanzdienstleistungen anbieten, mit Blick auf die Finanzstabilität erforderlich, da diese über eine (potenziell) große Marktmacht verfügen.

In crisis times a stable financial system is the basis to stimulate economic growth. In the bank-centered Chinese financial system mainly banks provide additional capital to the economy. According to the International Monetary Fund, the Chinese banking system represents one of the key weak spots of global financial stability. Do Chinese banks mitigate the negative consequences of the Covid-19 crisis or do they increase the risks? Based on the strengths and weaknesses of the Chinese banking system, I discuss the relevance of China for global economic growth. In summary, Chinese banks secure China’s short-term growth and lead the global economy back on the growth track. In the long run, the stability of the financial system depends on China’s ability to shape a sustainable financial system based on even more extensive reforms.