The unprecedented drop in international trade during the last quarter of 2008 and the first quarter of 2009 has mostly been analysed at the macroeconomic or sectoral level. However, heterogeneous exporters in terms of productivity, size or external finance dependence should be hit differently by the crisis. This issue is examined here using data on monthly exports at the product and destination level for some 100,000 individual French exporters, up to 2009M4. We show that the drop in French exports is mainly due to the intensive margin of large exporters. Small and large firms are evenly affected when sectoral and geographical specialisations are controlled for. Lastly, firms (small and large) in sectors structurally more dependent on external finance are the most affected by the crisis.Keywords: financial crisis, international trade, firms' heterogeneity, intensive and extensive margins JEL codes: F02, F10, G01 RésuméLa chute sans précédent du commerce international pendant le quatrième trimestre 2008 et le premier trimestre 2009 a été analysée au niveau macroéconomique ou sectoriel. Toutefois, des exportateurs qui sont hétérogènes en termes de productivité, de taille ou de dépendance à la finance externe devraient être touchés de manière différenciée. Cette question est analysée dans cet article en utilisant les données mensuelles d'exportations françaises désagrégées par produits et destinations, pour environ 100.000 entreprises exportatrices jusqu'en avril 2009. Nous montrons que la chute des exportations françaises est due principalement à la marge intensive des plus gros exportateurs. Tous les exportateurs, quelle que soit leur taille, sont cependant touchés de façon comparable quand on contrôle pour les effets liés aux spécialisations sectorielles et géographiques. Enfin, les entreprises, qu'elles soient grandes ou petites, appartenant aux secteurs qui sont structurellement les plus dépendants des financements externes, ont été les plus touchées par la crise.

The unprecedented drop in international trade during the last quarter of 2008 and the first quarter of 2009 has mostly been analysed at the macroeconomic or sectoral level. However, heterogeneous exporters in terms of productivity, size or external finance dependence should be hit differently by the crisis. This issue is examined here using data on monthly exports at the product and destination level for some 100,000 individual French exporters, up to 2009M4. We show that the drop in French exports is mainly due to the intensive margin of large exporters. Small and large firms are evenly affected when sectoral and geographical specialisations are controlled for. Lastly, firms (small and large) in sectors structurally more dependent on external finance are the most affected by the crisis.Keywords: financial crisis, international trade, firms' heterogeneity, intensive and extensive margins JEL codes: F02, F10, G01 RésuméLa chute sans précédent du commerce international pendant le quatrième trimestre 2008 et le premier trimestre 2009 a été analysée au niveau macroéconomique ou sectoriel. Toutefois, des exportateurs qui sont hétérogènes en termes de productivité, de taille ou de dépendance à la finance externe devraient être touchés de manière différenciée. Cette question est analysée dans cet article en utilisant les données mensuelles d'exportations françaises désagrégées par produits et destinations, pour environ 100.000 entreprises exportatrices jusqu'en avril 2009. Nous montrons que la chute des exportations françaises est due principalement à la marge intensive des plus gros exportateurs. Tous les exportateurs, quelle que soit leur taille, sont cependant touchés de façon comparable quand on contrôle pour les effets liés aux spécialisations sectorielles et géographiques. Enfin, les entreprises, qu'elles soient grandes ou petites, appartenant aux secteurs qui sont structurellement les plus dépendants des financements externes, ont été les plus touchées par la crise.

Most of the literature dealing with the location of foreign direct investment (FDI) has ignored the fact that multinational enterprises (MNE) are not stateless and that their activities take place within an international political system: the return on their FDI can be greatly in uenced by the quality of interstate political relations between their home and host countries. This paper investigates whether the quality of interstate political relations between countries in uences the volume of bilateral FDI. Thanks to the construction of a new indicator of the quality of interstate political relations, it is found that better interstate political relations foster bilateral FDI, though the signature of a bilateral investment treaty (BIT) may dampen the impact of their uctuations. In addition, the e ect of a variation in the quality of domestic institutions increases with the entry into force of a BIT, suggesting that the latter signals the credibility of an institutional improvement. Overall, when both indirect e ects are considered, the entry into force of a BIT increases bilateral FDI stocks by 16%, on average, a lower impact than those found in previous studies. This e ect nevertheless signi cantly di ers according to the quality of both interstate political relations and domestic institutions. Résumé: La littérature sur la localisation des investissements directs à l'étranger (IDE) ignore, en grande partie, le fait que les entreprises multinationales ne sont pas apatrides et que leurs activités prennent place dans le système politique international. Leur retour sur investissement peut ainsi être grandement a ecté par la qualité des relations politiques entre leur pays d'origine et le pays hôte de leurs investissements. Cet article étudie dans quelle mesure la qualité des relations politiques entre Etats in uence le volume des IDE bilatéraux. En construisant un nouvel indicateur de la qualité des relations politiques internationales, nous montrons qu'entretenir de bonnes relations politiques favorise les IDE bilatéraux. La signature d'un traité bilatéral d'investissement (TBI) limite cependant la pertinence des relations politiques pour les décisions d'investissement. Par ailleurs, l'e et d'une amélioration des institutions domestiques augmente avec l'entrée en application d'un TBI, ce qui suggère que ces accords signalent la crédibilité des institutions domestiques. Dans l'ensemble, lorsque ces deux e ets sont pris en compte, l'entrée en vigueur d'un TBI augmente les stocks bilatéraux d'IDE de 16% en moyenne, un impact moins important que ceux trouvés dans les études précédentes. L'ampleur de cet e et varie cependant beaucoup selon la qualité des relations politiques entre Etats et des institutions domestiques.Mots clés : Investissement direct à l'étranger, Relations politiques internationales, Traités bilatéraux d'investissement, Institutions. JEL classi cation: F21, F53, F59 * We thank Keith Head, Thierry Mayer and Ian Wooton for their helpful comments. A previous version of the paper, entitled Being...

We estimate the trade-related welfare gains from the European Union. Strong estimated trade effect of the EU-rising over time-based on structural gravity. The Single Market increases bilateral trade more than three times as much as a "normal" RTA. The costs of Non-Europe (weighted by country size) are estimated to vary between 3% and 7% on average for the EU depending on the counterfactual ("normal" RTA vs return to WTO rules notably). Wide variation across member countries: small open economies in Europe gain the most, particularly the Eastern part of the continent.