Using a modified simple general equilibrium model of international trade, the theoretical construct proposed by this research note shows that taxing tourism may increase or decrease economic benefit depending on the destination's market power. Yet, from a social point of view, taxing tourism can be welfare-enhancing, as externalities of rapid tourism growth should be internalized. Therefore, a social rather than a private optimum should be pursued via taxing tourism in order to guarantee sustainable tourism. From political economy perspectives, however, the actual taxation policies may not be welfareenhancing, as they heavily depend on the political system and power relations in the destination.

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Using a modified international economics model, this paper first illustrates theoretically how side effects -economic, social and, particularly, political -caused by foreign investment in tourism can reduce the true benefits for host communities in the case of small tourism economies. The case study of Macao gives empirical evidence of the existence of side effects, thus contributing to the validity of the theory to a certain extent. It is argued that policy makers in small tourism economies should conduct foreign investment policies upon carefully assessing the impacts and in a broader socio-political framework. Résumé: Investissementsétrangers en tourisme: le cas de Macao, une petité economie touristiqueCet article illustre de façon théorique, suiteà l'utilisation d'un modèle international enéconométrie, comment les conséquences -économiques, sociales et surtout politiques -duesà des investissementś etrangers en tourisme, peuvent réduire les bénéfices des communautés réceptrices dans le cas de petiteséconomies touristiques. Les données empiriques de l'étude de cas de Macao démontrent l'existence de ces conséquences, contribuant ainsi, dans une certaine mesure,à valider la théorie. On argumente que les dirigeants politiques de petiteséconomies touristiques devraientévaluer avec soin les conséquences de toute décision concernant des investissementsétrangers et le faire dans un cadre socio-politique plus large. Mots-clés: Investissementétranger, petiteéconomie touristique, impacts, Macao Zusammenfassung: Ausländische Investitionen in Tourismus: Macao als Beispiel einer kleinen TourismusökonomieUnter Verwendung eines modifizierten Wirtschaftsmodells illustriert diese Studie zunächst theoretisch, wie, durch ausländische Investitionen hervorgerufene Nebeneffekte wirtschaftlicher, sozialer und besonders politischer Natur, die tatsächlichen Vorteile für Gastgebergemeinden im Falle von kleinen Tourismusökonomien verringern können. Die Fallstudie von Macao weißt empirisch die Existenz von Nebeneffekten nach, und trägt damit zu einem gewissen Grad zum Gültigkeitsnach-weis der Theorie bei. Es wird argumentiert, dass die Gesetzgeber in kleinen Tourismusökonomien bei ausländischen Investitionsregelungen die Auswirkungen vorsichtig und auch in einem breiteren sozial-politischen Gefüge bewerten sollten.