No abstract

Проблематика корпоративного управления в России представляется актуальной на сегодня. Это обусловлено тем, что российские условия ведения бизнеса требуют особого подхода к формированию оптимальной системы корпоративного управления. Цель исследования заключается в оценке влияния отдельных компонентов корпоративного управления на стоимость компаний с двумя стратегиями развития: диверсификации и фокусирования. Основная гипотеза исследования состоит в том, что в зависимости от выбранной стратегии развития (диверсификации или фокусирования) разные механизмы корпоративного управления оказывают различное влияние на стоимость данных компаний. Для обоснования выдвинутой гипотезы в работе построена регрессионная модель влияния основных факторов корпоративного управления на показатель экономической добавленной стоимости (EVA). В результате проведенного исследования для компаний, использующих стратегии диверсификации и фокусирования, было выявлено влияние таких факторов корпоративного управления, как доля независимых директоров в составе совета, доля акций, принадлежащих менеджменту компании, и участие государства в акционерном капитале компании. По результатам построенной регрессионной модели для представленной выборки можно сделать следующие выводы: в зависимости от выбранной стратегии развития  прослеживается различная структура корпоративного управления, в частности, для диверсифицированных компаний характерны более независимый совет директоров, а также большее участие государства в акционерном капитале компании. В условиях многообразия стратегий диверсификации в работе акцент сделан только на две стратегии. В перспективных исследованиях предполагается рассмотрения влияния прочих факторов корпоративного управления (например, корпоративного долга, формы выплаты дивидендов) на компании со стратегиями связанной и несвязанной диверсификации. По сравнению с существующими исследованиями в представленной работе проведено комплексное исследование влияния таких факторов корпоративного управления, как доля независимых директоров в составе совета, доля акций, принадлежащих менеджменту компании, и участие государства в акционерном капитале компании на результаты российских компаний, реализующих стратегии диверсификации и фокусирования, сделаны практикоориентированные выводы. Результаты исследования могут быть полезны менеджерам и руководителям корпоративных структур с целью оценки эффективности и результативности существующей в компании системы управления.

Even though there are numerous papers on the impact of ESG disclosure or performance on company performance, the topic remains disputable and controversial. The growing importance of ESG scores in investment decision-making has raised a question of whether the ESG score and its pillars influence the investment attractiveness of public companies. Using a sample of S&P 500 American and S&P 350 European companies in the period between 2010 and 2020, we examine the relationship between ESG performance and investment attractiveness, expressed by Tobin’s Q, ROE, cost of capital and probability of paying dividends. We use the difference in means, panel regression and propensity score matching analysisand conclude that higher ESG performance positively influences Tobin’s Q for both markets, while also providing evidence that ESG score transition to the above-median level may lead to a fairer valuation, higher probability of paying dividends and lower cost of capital, while return on equity is not subject to change. While previous research mainly focuses on one indicator, such as company value or cost of debt, this paper develops a set of investment attractiveness indicators and covers not only composite ESG performance, but also its environmental, social and governance pillars separately; it also emphasizes the influence on the industrial sector. Overall, our results suggest that managers pay close attention to ESG performance if it falls below median, although good ESG performance does not guarantee investment attractiveness.

In this paper, the momentum effect is viewed as a price anomaly wherein portfolios of assets of the same return class exhibit systematic outperformance in earnings relative to a given benchmark (e.g., a market index). The study contributes to a better understanding of the momentum effect in the Russian stock market. Using data from the Russian stock market over the period 2019–2021, 16 momentum strategies were analyzed and the risks of momentum strategies related to market volatility were studied. The results show that the impulse strategy generates positive returns even when transaction costs are taken into account, has lower volatility and lower tail risk compared to the market index.

No abstract