A relevância do goodwill no processo de avaliação das empresas brasileiras

Abstract

Este trabalho tem por objetivos: (i) Analisar a relevância das variáveis contábeis para explicar o comportamento dos preços das ações das empresas brasileiras negociadas na Bovespa; (ii) Propor um modelo para cálculo do goodwill; (iii) Verificar o poder explicativo incremental do goodwill no preço das ações. Estudos internacionais sobre capital intangível e goodwill destacam que as informações contábeis elaboradas conforme as normas e padrões americanos, especificamente para as empresas da nova economia, não possuem poder preditivo para a avaliação do comportamento dos preços das ações. A amostra utilizada compõe-se de empresas financeiras e não financeiras, selecionadas entre as que possuíam ações (ON e PN) negociadas na Bovespa, no período de 1998 a 2006. Foi utilizada a técnica de dados em painel e, de acordo com os resultados obtidos, constatou-se que os preços correntes das ações das empresas brasileiras podem ser explicados por variáveis contábeis (lucro, patrimônio, ativo diferido) e pelo goodwill, com coeficientes estatisticamente significantes. Palavras-chave: ativo diferido, goodwill, informações contábeis, avaliação de empresas, mercado de capitais.

A influência dos ativos intangíveis na relevância da informação contábil

“…O Chartered Institute of Management Accountants (CIMA, 1996) conceitua goodwill como a diferença de valor do negócio da empresa com os ativos avaliados pelo valor justo, ou seja, de mercado. Além disso, Dalmácio et al (2011) argumentam que o processo de mensuração e avaliação do goodwill pode ser realizado com base em diversos instrumentos, tais como: diferença do valor dos ativos com o fluxo de benefícios futuros trazidos ao valor presente, diferença entre o valor de mercado e o valor contábil, divisão do valor de mercado com o valor contábil, "Q" de Tobim, entre outros. Somado a isso, no estudo de Ohlson (1995) sobre relevância de informações, ele utilizou o market to book, que se refere à diferença entre o valor contábil com o valor de mercado.…”

“…Entretanto, devido à baixa estimativa de empresas que possuíam esta conta registrada, utilizou-se também do ágio das empresas analisadas (CPC 04), que correspondeu ao valor de mercado delas diminuído do valor patrimonial. Também de acordo com a literatura (DALMÁCIO et al, 2011), há diversas formas de medir o goodwill e uma delas é tratar com o goodwill reconhecido na contabilidade, mas, neste caso, somente aquelas empresas que passaram por combinação de negócios vão ter este goodwill reconhecido porque o CPC 04 proíbe o reconhecimento contábil do goodwill gerado internamente. Desta forma, outra maneira é considerar o goodwill como a diferença entre o valor de mercado e o valor contábil do PL, também conhecido como Market to book -MTB.…”

The relevance of accounting and supplementary information in the valuation of global oil companies

“…Quanto ao fato de se utilizar o preço médio das ações, este trabalho se assemelha ao que foi feito por Dalmácio et al (2011) Os valores dos Ativos Totais de E&P, que deflacionaram as quatro variáveis citadas, também foram obtidos, para cada ano, em dólares americanos e capturados nos relatórios anuais de cada empresa, por meio da internet, utilizando o site da NYSE.…”

Value Relevance vis-à-vis Disclosure on Business Combinations and Goodwill Recognized by Publicly Traded Brazilian Companies

“…Examples include the papers from Rezende (2005), LapointeAntunes, Cormier and Magnan (2009), Oliveira et al (2010), Alfaraih andAlanezi (2011), Dalmácio, Rezende, Lima, andMartins (2011), Yamaji andMiki (2011), AbuGhazaleh, Al-Hares, andHaddad (2012), and Silva, Macedo, and Marques (2012).…”