2020
DOI: 10.15728/bbr.2020.17.2.1
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Bonds, Bondholders Protection and Asset Allocation of Multimarket Funds

Abstract: This paper aims to create a bondholders' protection index (BPI) and to investigate what the influence of this index would be on multimarket funds' allocation in corporate bonds. Understanding this relation is relevant because only about 1.36% of multimarket funds' portfolios correspond to debentures. This study advances the literature by covering a topic little discussed in a Brazilian context, proposing the creation of a BPI, which would be related to the number of automatic maturity clauses, which guarantee … Show more

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“…As variáveis de controle escolhidas no estudo estão ligadas ao desempenho dos fundos de acordo com a literatura, quais sejam: tamanho, idade, fundos que investem em fundos, taxa de administração e taxa de performance do fundo. O tamanho foi calculado pelo logaritmo do patrimônio líquido do fundo e sua relação esperada quando a performance dos fundos é negativa, na qual quanto maior o fundo, menor será sua performance e desempenho (Aiken et al, 2021;Guimarães & Malaquias, 2020;Mendonça et al, 2017). Explicações para esse comportamento sugerem que: (i) a distância do gestor com os ativos do fundo dificulta o processo de decisão; (ii) a deseconomia de escala pode prejudicar a performance dos fundos na qual, devido ao maior capital a ser acomodado em investimentos, os gestores acabam escolhendo opções menos lucrativas: e (iii) devido os fundos menores terem maior flexibilidade e agilidade para investir em opções mais lucrativas, fundos maiores teriam menor performance (Stafylas & Andrikopoulos, 2020).…”
Section: Dados E Métodosunclassified
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“…As variáveis de controle escolhidas no estudo estão ligadas ao desempenho dos fundos de acordo com a literatura, quais sejam: tamanho, idade, fundos que investem em fundos, taxa de administração e taxa de performance do fundo. O tamanho foi calculado pelo logaritmo do patrimônio líquido do fundo e sua relação esperada quando a performance dos fundos é negativa, na qual quanto maior o fundo, menor será sua performance e desempenho (Aiken et al, 2021;Guimarães & Malaquias, 2020;Mendonça et al, 2017). Explicações para esse comportamento sugerem que: (i) a distância do gestor com os ativos do fundo dificulta o processo de decisão; (ii) a deseconomia de escala pode prejudicar a performance dos fundos na qual, devido ao maior capital a ser acomodado em investimentos, os gestores acabam escolhendo opções menos lucrativas: e (iii) devido os fundos menores terem maior flexibilidade e agilidade para investir em opções mais lucrativas, fundos maiores teriam menor performance (Stafylas & Andrikopoulos, 2020).…”
Section: Dados E Métodosunclassified
“…Com relação à variável Taxa de Performance do fundo, essa representa um percentual a ser pago aos gestores do fundo pelos investidores, caso determinada meta de desempenho seja alcançada (Cumming et al, 2020). Dessa maneira, fundos com maiores taxas de performance tendem a apresentar maiores retornos (Guimarães & Malaquias, 2020;Mendonça et al, 2017). Além disso, a taxa sobre a performance funciona como incentivo aos gestores dos fundos para sempre entregarem melhores resultados aos investidores devido às suas remunerações estarem atreladas diretamente ao aumento da riqueza do fundo.…”
Section: Dados E Métodosunclassified
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“…This result shows a drop in corporate bonds in relation to the evidence of (Paula & Faria Jr, 2012), since these authors noted that from 2000 to 2008 the investments corresponded to around 3% to 4%. Despite institutional investors are one of the most important creditor in Brazil (Guimarães & Malaquias, 2020a), only about 1.3% of their portfolios are alocated in corporate bonds. I point out two important notes: (i) this study's sample selection, which comprises only stock and multimarket funds; (ii) these selected funds' policies, that impose fixed percentages in specific assets, as stock funds case, which have to locate 67% of their portfolios in stocks.…”
Section: Descriptive Statisticsmentioning
confidence: 99%
“…Allocations in these assets tend to positive affect funds' performance, measured by risk-adjust return (Guimarães & Malaquias, 2020b) and the presence of covenants that protect creditor rights affect multimarket funds' allocation in corporate bonds (Guimarães & Malaquias, 2020a). Further, bonds arrange diversification, and despite these assets have reducing returns, investors can be "compensated by the reduction of risk" (Zhang, 2020, p. 18).…”
Section: Introductionmentioning
confidence: 99%