Corporate tax effects of economic policy uncertainty

Abstract

We show consistent results that corporate cash tax burden within a year rises when economic policy uncertainty heightens using aggregate-level data. Timevarying tax effects of policy uncertainty are gradual and take time to induce corporate precautionary motives to engage in cash tax saving in the long run. Firm-level analysis confirms that the tax effects of policy uncertainty are asymmetric and depend on underlying sources of monetary/fiscal policy uncertainty. The contemporaneous effect of monetary policy uncertainty on the cash effective tax rate is positive, whereas fiscal policy uncertainty shows a oneyear delayed negative effect on the cash effective tax rate.

Incerteza Econômica e Nível de Agressividade Tributária das Empresas Listadas na B3

“…Dessa forma, tem-se que as evidências são controversas a respeito do efeito do ambiente de incerteza econômica sobre a agressividade tributária. Por exemplo, Kang & Wang (2021) verificaram que, no contexto chinês, o ambiente de incerteza econômica pode ser um incentivo para uma maior agressividade tributária. Desse modo, cumpre lembrar, nesse cenário, que efeito ora discutido é contemporâneo, com reversões graduais no médio e longo prazo.…”

“…Adicionalmente, em linha com as evidências de França et al (2018), Kang & Wang, (2021) e Shen et al (2021), a despeito de algumas evidências, sobretudo em países emergentes, não reforçarem a hipótese de que o ambiente de incerteza econômica tenha efeito significativo sobre a agressividade tributária, é possível que ele tenha, ao menos, uma relação de moderação sobre os efeitos das determinantes da agressividade tributária. Isso porque o ambiente de incerteza econômica pressiona o nível de atividade das empresas, reduzindo-se a expectativa de desempenho futuro, o que implica em uma busca de formas adicionais para a redução dos custos e despesas, em especial, os tributários (Dang et al, 2019).…”

“…A amostra inicial foi composta de 2.394 observações empresas/ano. Em linha com Martinez & Silva (2018) e Kang & Wang (2021), foram excluídas 798 observações com o lucro antes dos impostos negativos. Além disso, foram excluídas 454 observações classificadas como valores extremos (outliers) utilizando-se o algoritmo de BACON, que identifica outliers em modelos multivariados a partir da distância de Mahalanobis, conforme Billor, Hadi & Velleman (2000).…”

“…A literatura nacional e estrangeira têm apresentado evidências de que, em ambientes de incerteza econômica e financeira, as empresas buscam reduzir o ônus da tributação como forma de reservar a continuidade dos negócios (Richardson, Taylor & Lanis, 2015;Edwards et al, 2016;Momente et al, 2017;Martinez & Silva, 2018;Dang, Fang & He, 2019;Kang & Wang, 2021). Contudo, os resultados de estudos no contexto brasileiro e latino-americano são controversos (Damascena et al, 2018), o que representa uma oportunidade de pesquisa a ser desenvolvida.…”

Political/Policy Uncertainty, Corporate Disclosure, and Information Asymmetry*

“…A large body of studies use the BBD index to examine the impact of economic uncertainty on asset pricing (Brogaard and Detzel 2015), cost of bank loans (Francis et al 2014; Ashraf and Shen 2019), debt maturity (Datta et al 2019), corporate investment (Gulen and Ion 2016), short‐term financing (D'Mello and Toscano 2020), mergers and acquisitions (N. H. Nguyen and Phan 2017; Bonaime et al 2018), corporate tax avoidance (M. Nguyen and Nguyen 2019; Kang and Wang 2021), resource allocation (Su et al 2020; Wu et al 2020; Zeng et al 2020), financial disclosure quality (Bird et al 2017; Jiang et al 2020; J. Jin et al 2019; Nagar et al 2019), voluntary disclosure quality (Lei and Luo 2021), analyst forecast accuracy (Baloria and Mamo 2017; Biswas 2019), and the extent of investors' reliance on sell‐side research (Loh and Stulz 2018).…”