Dividend Persistence and Equity Agency Costs in Banking: Evidence from the Financial Crisis

Fatores determinantes da política de dividendos das instituições financeiras brasileiras

“…A literatura internacional reporta uma tendência em manter a estabilidade da política de dividendos devido ao conteúdo informacional implícito contido nas decisões de distribuição de dividendos, verificado especialmente nas companhias financeiras (Dickens et al, 2002;D'Udekem, 2014;Hirtle, 2014;Athari et al, 2016).…”

“…Pennachi e Santos (2018) verificaram que os bancos são especialmente resistentes a regulamentação ou modificação financeira considerável pós-crise financeira. Observa-se que a preocupação com a sinalização dos dividendos no setor financeiro é maior em períodos de instabilidade ou crise financeira (Athari et al, 2016;D'Udekem, 2014).…”

“…A varíavel Estabilidade da Política de Dividendos (EPD) não apresentou significância estatística em relação ao payout na regressão 3, contrariando a literatura que aponta para uma preocupação com a estabilidade dos dividendos nas companhias financeiras (Dickens et al, 2002;Weber, 2008;D'Udekem, 2014;Hirtle, 2014;Athari et al, 2016).…”

“…Por isso, para elaborar o modelo econométrico deste estudo, revisou-se a literatura que trata do setor financeiro. Ao fazer essa revisão, verificou-se uma maior reincidência nos seguintes fatores determinantes da política de dividendos no setor financeiro: tamanho, estabilidade e oportunidades de crescimento (Collins et al, 1994;Dickens et al, 2002;Weber, 2008;Theis & Dutta, 2009;Abreu & Gulamhussen, 2013;D'Udekem, 2014;Hirtle, 2014;Athari et al, 2016).…”

“…Foram executados testes de robustez para esse fim, nos quais foi possível identificar que oscilações no cenário econômico, decorrentes da crise financeira mundial de 2008, e uma modificação na legislação tributária brasileira, ocorrida em 2015, afetaram os fatores determinantes da política de dividendos das instituições financeiras pesquisadas. Outra contribuição importante é a verificação de que os resultados reportados nesta pesquisa estão alinhados com os pressupostos teóricos identificados na literatura, como os pressupostos de agência (D'Udekem, 2014;Lepetit, Meslier & Wardhana, 2017) e de sinalização dos dividendos (D'Udekem, 2014;Athari, Adaoglu, Bektas, 2016).…”