Does mandatory IFRS adoption facilitate debt financing?

Abstract

We examine whether the mandated introduction of International Financial Reporting Standards (IFRS) is associated with the propensity to access the public rather than private debt market and the cost of debt. We use a global sample of public bonds and private loans and find that mandatory IFRS adopters are more likely, post-IFRS, to issue bonds than to borrow privately. We also find that mandatory IFRS adopters pay lower bond yield spreads, but not lower loan spreads, after the mandate. These findings are consistent with debt providers responding positively to financial reporting of higher quality and comparability, but only when there is a greater reliance on publicly available financial statements than private communication. Lastly, we document that the observed debt market benefits are concentrated in countries with larger differences between domestic GAAP and IFRS and are present even for EU countries that did not experience concurrent financial reporting enforcement or other institutional reforms. Overall, our study documents positive economic consequences around the mandated IFRS adoption for corporate debt financing and, in particular, for bond financing.Keywords Accounting regulation Á IFRS Á Accounting quality Á Public and private debt markets Á Cost of debt

Οι Διαφορές Mεταξύ Των US GAAP Και Των IFRS Κατά Τα Έτη Της Οικονομικής Κρίσης Σε Βασικά Εννοιολογικά Μεγέθη Καθώς Επίσης Και Στις Καταστάσεις Ταμιακών Ροών

“…Ως εκ τούτου τα IFRS αναμένεται να επηρεάζουν περισσότερο τις διεθνείς χρηματαγορές και αντανακλούν καλύτερα την θέση μιας επιχείρησης. (Florou & Kosi, 2013) Στην παρούσα εργασία επιχειρείται σύμφωνα με την πρόσφατη βιβλιογραφική αναφορά, μια προσπάθεια να καταγραφούν και να αποδοθούν βασικές ομοιότητες και διαφορές ανάμεσα στα IFRS και τα US GAAP επί βασικών εννοιολογικών μεγεθών καθώς και επί των καταστάσεων ταμιακών ροών…”

As informações contábeis relevantes são diferentes para os credores e para os investidores?

“…Os dados contábeis relevantes são em grande parte evidenciados para os investidores nos estudos de VR (DEVALLE; ONALLI; MAGARINI, 2010;CLARKSON et al, 2011;TSALAVOUTAS;DIONYSIOU, 2014;BARTH et al, 2014;CLOULT;FALTA;WILLETT, 2016). No entanto, há poucas evidências a respeito da relevância contábil para os credores (HOLTHAUSEN;WATTS, 2001;KOSI, 2015), sendo que o mercado de crédito corresponde a uma fonte de recursos substancial para as empresas (BEIRUTH, 2015;BEIRUTH et al, 2017). Os estudos de CR (HANN; LU; SUBRAMANYAM, 2007;POPE;FLOROU, 2010;WU; atestaram que as informações contábeis úteis para a estimativa do risco de crédito são relevantes para os credores e impactam a decisão dos analistas de agências de classificação de risco.…”

“…Contudo, apesar de investidores e credores utilizarem a contabilidade para esse fim (NENOVA, 2003;DOU, 2012), suas necessidades informacionais são distintas (CASCINO et al, 2013;KOSI, 2015), o que gera a possibilidade de que as informações demandadas por esses agentes econômicos para suas decisões de provimento de capital sejam diferentes.…”

“…Geralmente, em empréstimos e financiamentos, os bancos possuem habilidades superiores para o processamento da informação e acesso a informações privadas, contribuindo para tomada de decisão, maior eficácia no monitoramento do tomador de recurso e facilidade na renegociação com este (DIAMOND, 1991;RAJAN, 2002, BHARATH;SUNDER, 2008;BUSHMAN;VASVARI, 2008;DEMIROGLU;JAMES, 2010;CASCINO et al, 2013;KOSI, 2015;CHIN;WANG, 2015). Ainda, as evidências na literatura a respeito do impacto da adoção das normas IFRS para esses usuários indicaram que os investidores têm preferência por informações a valor justo e associadas ao reconhecimento tempestivo dos ganhos, enquanto os credores preferem informações referentes ao reconhecimento assimétrico das perdas.…”

“…Geralmente, em empréstimos e financiamentos privados, os bancos possuem habilidades superiores para o processamento da informação e acesso a informações privadas, contribuindo para tomada de decisão, maior eficácia no monitoramento do tomador de recurso e facilidade na renegociação com este (DIAMOND, 1991;RAJAN, 2002, BHARATH et al, 2008DEMIROGLU;JAMES, 2010;CASCINO et al, 2013;KOSI, 2015;. A menor assimetria informacional para o credor e a facilidade em obter informações por meio do acesso direto com o mutuário, torna possível identificar, por meio dos empréstimos e financiamentos obtidos pela empresa, quais as informações são relevantes em suas decisões de provimento de capital.…”