Earnings management by operational decisions and debt financing in the brazilian capital market

Abstract

This article verified if management operational decisions at the publicly held companies is influenced by companies’ capital structures. It verified if some companies with a greater emphasis on debt financing would be more likely to practice earnings management by operational decision. The study used as a sample of the non-financial publicly held companies listed in the Brazilian capital market in the period from 2010 to 2018. As a result, it was found that there was a significant and positive correspondence between greater debt financing and a higher frequency of earnings management. Therefore, the increase in debt financing, regardless of the proxy used, implied an increase in earnings management by operational decisions. Furthermore, by analyzing the ratio between debt and equity it was found that the greater the long-term debt to the detriment of short-term debt, the more likely the managers of the firms will be to manage the results. Finally, in terms of the control variables created, the negative and significant relation between corporate governance and earnings management in the analysis of long-term debt financing stands out. Palavras-chave: Estrutura de capitais. Gerenciamento de resultados por decisões operacionais; Mercado de capitais brasileiro. Gerenciamento de resultadospor decisões operacionais e financiamento por dívida no mercado de capitais brasileiro Resumo Este artigo analisou se o gerenciamento de resultados por decisões operacionais nas companhias abertas apresenta relação com a estrutura de capital. Buscou-se verificar se firmas com maior ênfase em financiamento por dívida teriam maior tendência a praticar gerenciamento de resultados por meio de decisões de natureza operacional. Utilizou-se como amostra as companhias abertas não financeiras listadas no mercado de capitais brasileirono período de 2010 a 2018. Como resultado, foi verificado que houve uma correspondência significante e positiva entre maior financiamento por dívida e maior frequência de gerenciamento de resultados. Sendo assim, o aumento do financiamento por dívida, independentemente da proxy utilizada, implicou em um aumento do gerenciamento de resultados por decisões operacionais. Ademais, foi verificado pela análise do quociente entre dívidas e capital próprio que quanto maior for a dívida de longo prazo em detrimento dívida de curto prazo, mais propensos os gestores das firmas estarão a gerenciar os resultados. Por fim, em termos das variáveis de controle criadas, destaca-se a relação negativa e significativa verificada entre governança corporativa e gerenciamento de resultados na análise de financiamento da dívida de longo prazo. Palavras-chave: Estrutura de capitais. Gerenciamento de resultados por decisões operacionais; Mercado de capitais brasileiro.