Effect of Online Searches on Stock Returns

Abstract

I empirically test how online information seeking behavior of investors leads to an impact on asset prices. Various theoretical models assume that information seeking behavior of investors has an impact on asset prices. However, it is very difficult to empirically test this, since the actual information acquisition process of the investors is unobservable. Using a unique data set from Google Trends, I construct a search volume index (SVI) and use it to proxy for the information seeking behavior of retail investors. Using a portfolio based approach I document the asymmetric response of stock returns to the changes in the google search volume index. I find that the portfolio with the highest increase in the SVI has positive and significant alphas while portfolios with decrease in SVI show no significant results. My results are robust to alternative specifications of risk models, time frames and measures of search index. Overall, my results are in line with the hypothesis that retail investors' trades can effect stock prices. The paper's findings add to the debate about information content of the retail trades.

The Effect of Investor Attention on Stock Return Volatility: An Econometric Application on Banks

“…Çalışmalarının sonucunda firmalara olan yatırımcı ilgisi ile pay senedinin fiyatı ve işlem hacmi arasında pozitif yönlü bir ilişki tespit etmişler ve yatırımcı ilgisinin işlem hacmini fiyata göre daha fazla artırdığı sonucuna varmışlardır. Ahluwalia (2018), çevrim içi aramalarda oluşan artış veya azalışın, varlık fiyatları üzerindeki etkisinin araştırıldığı çalışmada, S&P 500'de bulunan 500 pay senedinin kodları yatırımcı ilgisinin temsili olarak kullanılmıştır. Yapılan panel veri analizi sonucunda Google üzerinden yapılan aramadaki artışlar ile getiri arasında anlamlı ilişki tespit edilirken aramadaki düşüşler ile anlamlı bir ilişki tespit edilememiştir.…”

The Effect of Investor Attention on Equity Markets: Panel Data Analysis on Banks Traded on Borsa Istanbul

“…Olumsuz yatırımcı ilgisi ile likidite ve getiri arasında ise negatif yönlü bir ilişki tespit etmişlerdir. Ahluwalia (2018), çalışmasında Yatırımcıların çevrimiçi bilgi arama davranışının varlık fiyatları üzerinde nasıl bir etkiye yol açtığını araştırmıştır. Araştırmanın hipotezi aramaların artışının ve azalışının getiri üzerindeki etkisi üzerine kurulmuştur.…”