Eficiencia del forward como instrumento de cobertura del riesgo cambiario en las empresas que realizan operaciones de comercio exterior, 2011-2017

Abstract

Este artículo evalúa la eficiencia de los contratos forward derivados de la tasa de cambio dólares americanos/pesos colombianos (USD/COP), como instrumentos de cobertura de riesgo cambiario, al cual están expuestas las empresas que realizan operaciones en divisas. Para ello se analizaron los precios spot y forward USD/COP entre los años 2011 y 2017, disponibles en la Bolsa de Valores de Colombia, valorando su riesgo a través del VaR (value at risk) y evaluando sus impactos como instrumento de cobertura en riesgo de tasa de cambio. Además de la validación empírica del forward como instrumento de cobertura, se encontraron algunas ineficiencias de este instrumento financiero, debido a su baja disponibilidad y a los altos costos de transacción en el uso de este derivado como instrumento de cobertura.

Caracterización de las metodologías de investigación en finanzas bursátiles en Colombia del 2015 al 2020

“…Fuente: Elaboración propia En la Gráfica 6 se presenta la distribución del diseño metodológico según el enfoque de investigación utilizado. En este sentido, se puede observar que, de los artículos que emplearon un enfoque de investigación mixto, el 100% lo hizo por medio de estudios de caso (Riascos & Molina Muñoz, 2016;Villanueva García et al, 2015); adicionalmente, de los artículos que utilizaron un enfoque cuantitativo, el 49,23% llevó a cabo un diseño no experimental de corte longitudinal (Albuquerque et al, 2018 Rosso, 2016;Carmona Muñoz & Criollo Obando, 2015;Carmona Muñoz & Marcos Vera, 2017;Contreras et al, 2015;Díaz Restrepo & Redondo Ramírez, 2019;Galicia-Anaya et al, 2020;García Martínez, 2018;Gómez Sánchez & Astaiza Gómez, 2015;Guse et al, 2016;Gutierrez-Romero et al, 2019;Hinojosa Treviño et al, 2015;Konraht et al, 2017;Laverde-Sarmiento et al, 2019;Limas & Franco, 2018;Linck & Frota Decourt, 2016;Martinez et al, 2016;Morales Castro & Reyes García, 2018;Ortiz-Alvarado & Girón, 2015;Ospina Holguín, 2015;Pájaro Castro & Ramos Romero, 2015;Ramos Barroso, 2019;Romero-Orjuela & Trilleras-Martínez, 2016;Salazar Guatibonza, 2019;Sandoval-Álamos & Ortega-Pacheco, 2019;Sandoval Alamos et al, 2015;Sierra Suárez et al, 2015;Vargas Pachón et al, 2019;Vázquez Carrazana & Miranda, 2019;Zavaleta Vázquez & Martínez Silva, 2015;Zúñiga-Pérez et al, 2020), el 38,46% usó u...…”

“…Fuente: Elaboración propia En la Gráfica 7 se presenta la distribución de los métodos de recolección de información utilizados según el enfoque de investigación. Allí, se puede observar que, de los artículos que emplearon un enfoque de investigación mixto, 50% utilizaron análisis de contenido cuantitativo (Riascos & Molina Muñoz, 2016) y 50% hicieron uso de documentos y registros (Villanueva García et al, 2015); además, de los artículos que aplicaron un enfoque de investigación cuantitativo, 66,15% utilizaron indicadores (Améstica Rivas et al, 2017;Arbeláez García & Rosso, 2016;Botero Guzman & Vecino Arenas, 2015;Carmona Muñoz & Criollo Obando, 2015;Carmona Muñoz & Vera Leyton, 2015;Clemente et al, 2019;Contreras et al, 2015;De Greiff & Rivera, 2018;Delgado Vélez & Durango Gutiérrez, 2018;Díaz Restrepo & Redondo Ramírez, 2019;Do Prado, et al, 2019;Espinal Zapata et al, 2018;Fernández-Mejía & Uribe, 2016;Garay & Hernández, 2017;García Martínez, 2018;Gómez Sánchez & Astaiza Gómez, 2015;Gutiérrez Castañeda & Barrera Montoya, 2018;Hinojosa Treviño et al, 2015;Laverde-Sarmiento et al, 2019;Limas & Franco, 2018;Linck & Frota Decourt, 2016;López-Juárez et al, 2019;Manco López et al, 2018;Martinez et al, 2016;Méndez et al, 2018;Meneses Rivera et al, 2017;Ortiz-Alvarado & Girón, 2015;Ospina Holguín, 2015;Pájaro Castro & Ramos Romero, 2015;Parody Cama...…”

“…). Por otro lado, de los 65 artículos con enfoque de investigación cuantitativo, el 46,15% tuvo un alcance correlacional(Améstica-Rivas et al, 2017;Carmona Muñoz & Criollo Obando, 2015;Carmona Muñoz & Vera Leyton, 2015;Clemente et al, 2019;Díaz Restrepo & Redondo Ramírez, 2019;Durango-Gutiérrez & Delgado-Vélez, 2017;Espinal Zapata et al, 2018;García Martínez, 2018;Gómez Sánchez & Astaiza Gómez, 2015;Gutiérrez Castañeda & Barrera Montoya, 2018;Hinojosa Treviño et al, 2015;Konraht et al, 2017;Laverde-Sarmiento et al, 2019;Limas & Franco, 2018;Linck & Frota Decourt, 2016;López-Juárez et al, 2019;Macías-Trejo et al, 2020; Méndez- Beltrán et al, 2018;Meneses Rivera et al, 2017;Pájaro Castro & Ramos Romero, 2015;Peña & Gómez-Mejía, 2019;Pereira de Andrade & Lopes Lucena, 2020;Ramos Barroso, 2019;Romero-Orjuela & Trilleras-Martínez, 2016;Ruiz Acosta et al, 2019;Sandoval- Álamos & Ortega-Pacheco, 2019;Sandoval Alamos et al, 2015;Vargas Pachón et al, 2019;Zavaleta Vázquez & Martínez Silva, 2015;Zúñiga-Pérez et al, 2020), el 30,77%…”