Enterprise Value and Intellectual Capital: Study of BSE 500 Firms

Abstract

The purpose of this paper is to estimate the intellectual capital coefficient of the firms under study and to study the relationship, if any between intellectual capital and intellectual capital and its constituents. In this empirical paper, analytical research design has been used. Pulic's VAIC (modified) has been used to estimate the intellectual capital of BSE S&P 500 listed firms from [2007][2008][2009][2010][2011][2012][2013][2014][2015][2016]. The data has been collected from CMIE and collected data has been analyzed using Pearson correlation and linear multiple regression analysis using CMIE PROWESS. Findings show that almost all firms under study have a good VAIC score means above 4 and the top VAIC scorer firms were mainly from refinery, metal, cement, steel, tobacco. Correlation analysis and Linear multiple regression analysis show that M/B ratio has a significant relationship with VACA, VAHU, Research and Development (Innovation capital) and Advertisement expenses (customer capital). Year-wise results depicts that value of adjusted R 2 is increasing, in 2007 it was just .164 and in the year 2016 it is .607 which infers that VAIC's role is improving in measuring the market value of firms under study. Year wise analysis shows that adjusted R 2 is improving, so findings may serve as significant input for the firms to use intellectual capital as the main factor for improving the market value of firms. This paper will definitely contribute to the existing literature.

Human Capital as a Component of Corporate Intellectual Capital: Existing Methods and Indices of Its Measurement and Their Impact on the Market Capitalization of Domestic Corporations

“…Такой основанный на чисто бухгалтерских затратных концепциях подход к измерению ИК и его эффективности, хотя и получил определенную популярность, в том числе и в российских исследованиях [7][8][9], но не мог не вызвать критики как за свою привязанную к бухгалтерии механистичность, так и за циркулярность определения частных метрик эффективности в составе показателя VAIC. Фактически, и несмотря на ряд его эмпирических проверок в плане влияния на капитализацию компаний и коэффициенты рентабельности [10][11][12] При этом наиболее важный для генерации добавленной стоимости компонент человеческого капитала измеряется в составе VAIC не иначе как по фактическим бухгалтерским затратам. Такой грубый подход к оценке индивидуальных наиболее значимых для компаний компонентов ИК естественно не может в полной мере удовлетворять потребности всестороннего изучения влияния интеллектуального капитала на общую стоимость (капитализацию) компаний.…”

La relevancia valorativa de los activos intangibles y del capital intelectual en el mercado de capitales argentino

“…Precisamente, la elección de estas dos categorías se vincula, también, a que su distinción a nivel normativo puede generar efectos valorativos diferenciados para cada categoría. En cambio, los trabajos de Yu & Zhang (2008), Ferraro & Veltri (2011) y Sharma (2018) logran hallazgos en sentido opuesto a los anteriores.…”

“…En este sentido, Nadeem, Dumay & Massaro (2018), siguiendo los planteos previos de Vishnu & Kumar Gupta (2014), sugieren reemplazar la medida originalmente propuesta por Pulic (1998) para el capital el capital estructural, por los gastos en I+D, por considerarlos como la principal fuente de innovación y una medida directamente representativa de este tipo de capital. Sharma (2018), en cambio, emplea los indicadores del VAIC calculados del modo tradicional pero incorpora a los gastos en I+D como una proxy que le permite evaluar la relevancia valorativa del capital de innovación, el cual no se encuentra adecuadamente reflejado en el VAIC.…”

“…Similares resultados obtienen Liu et al (2009), aunque usando diferentes medidas para cada una de ellas. Sharma (2018), en cambio, encuentra una asociación significativa, pero negativa, entre el capital de innovación y los precios de mercado, al igual que Ferraro & Veltri (2011) entre capital de procesos y precios. En este último trabajo, además, y en forma coincidente con Yu & Zhang (2008), se obtienen evidencias de que capital de innovación no es tomado en cuenta en la valoración de las empresas.…”

“…Dentro de los trabajos que emplean la metodología del VAIC para medir el capital intelectual, Veltri & Silvestri (2011), Nimtrakoom (2015) y Suherman (2017) encuentran una asociación positiva y significativa entre el componente que mide la eficiencia en el uso del capital estructural y los precios de mercado. En cambio, Swartz et al (2006) y Sharma (2018) obtienen evidencias de que dicho indicador no es significativo para la formación de esos precios.…”