Equilibrium exchange rate assessment in Serbia using the IMF external sustainability approach

Abstract

Devizni kurs je oduvek bio aktuelna tema, a posebno u poslednje dve decenije, u doba snažne globalizacije svetske privrede, kao i liberalizacije međunarodnih tokova robe, usluga i faktora proizvodnje, a što je rezultovalo jačom trgovinskom i finansijskom integracijom. Došlo je do porasta učešća trgovinske razmene u svetskom BDp-u. Sve jače zemlje u razvoju značajno doprinose ovom rastu, što se najbolje vidi iz podatka uvećanja njihovog udela u svetskoj razmeni, kao i njihovog značaja u međunarodnim tokovima kapitala. Jedan od najznačajnijih pojmova u otvorenoj makroekonomiji je "ravnotežni realni devizni kurs" (Equilibrium Real Exchange Rate-ERER). odstupanja realnog deviznog kursa se smatraju uzrokom gubitka konkurentnosti i usporavanja privrednog rasta, kao i moguće valutne krize (precenjenosti i potcenjenosti). Nedostaci primene tradicionalnih koncepata formiranja deviznog kursa koji se ogledaju neretko u neuspešnim empirijskim rezultatima, motivišu eksperte da traže alternativne modele kao pomoć pri analizi ravnoteže deviznog kursa. u ovom radu se nastoji prikazati jedna od tri komplementarne metodologije koje koristi Međunarodni monetarni fond za procenu ravnotežnog realnog deviznog kursa u Srbiji, kao i odstupanja realnog deviznog kursa od svog (ocenjenog) ekvilibrijuma, a to je koncept spoljne održivosti (external sustainability approach).

Impact of export determinants on the export sector in Republic of Serbia

“…Through the empirical estimation of the equilibrium exchange rate level of dinar (Serbian national currency), Pažun et al (2016) showed that the dinar over-evaluate over medium term under unchanged economic policy, taking into consideration import and export elasticity. In addition, Krušković (2017) stressed out how both exchange rate and interest rate have impact on movement of nominal and real economic variables, so than on exports and imports, as well as that exchange rate affects aggregate demand especially in small and open economies.…”