Heterogeneity of Mobile Factors of Production as a Disruption of the Optimal Currency Area Condition (in case of Eurozone)

Abstract

Heterogeneity of Mobile Factors of Production as a Disruption of the Optimal Currency Area Condition (in Case of Eurozone)In its theoretical part the paper summarizes the main developmental phases of a concept of optimal currency areas. In the empirical part of the paper Mundell´s OCA condition of a mobility of factors of production for EMU countries is verifi ed. There is a little doubt that the criteria of labour mobility was not met. On the other hand, capital mobility almost reached its limit. However, labour immobility was not substituted by eff ective allocation of capital. Moreover, both factors of production were not homogeneous within the Eurozone. To entirely confi rm Mundell´s criteria it is crucial to scrutinize not only the mobility of factors of production but also their homogeneity.Keywords: Eurozone, optimal currency area, market of factors of production JEL Classifi cation: E22, E24, F332 Úvod S propuknutím krize na evropském kontinentě (resp. v eurozóně, EMU 1 ) koncem první dekády nového tisíciletí opět zesílil zájem o teorii optimálních měnových oblastí (OCA, angl. Optimum Currency Area). Objevilo se mnoho nových studií, které upozorňují na nesplnění některých podmínek OCA v rámci EMU. Paradoxní při tom je, že při utvá-ření EMU nebyl kladen dostatečný důraz na teorii OCA, která navíc ani není součástí Maastrichtských kritérií.2 Považujeme proto za důležité seznámit se s touto teorií z pozitivního (a nikoliv normativního) pohledu.Cílem příspěvku je porovnat mobilitu kapitálu v rámci původních členů EMU (EMU12) s mobilitou výrobního faktoru práce. Zejména však chceme vyzdvihnout opomíjený problém heterogenity mobilních výrobních faktorů v kontextu teorie OCA. 3 Rozdílná míra mobility odhalila nejen problematickou substituci mezi mobilním výrobním faktorem kapitálu a velmi málo mobilním výrobním faktorem práce, ale rovněž poukázala na ohrožení správného dlouhodobého fungování OCA. V kontextu heterogenity mobilních výrobních faktorů lze uvažovat -v případě autonomní měnové, resp. kurzové politiky -reakci měnové autority (užití nástrojů měnové politiky), resp. (trhem vyvolanou) změnu měnového kurzu, odpovídající fundamentům vybrané ekonomiky (tj. nikoliv měnové unie jako celku), pokud bude ve vybrané ekonomice převažovat určitý druh výrobního faktoru (např. dluhový kapitál). Avšak toto v případě EMU není možné (viz další text).