Illiquidity Transmission from Spot to Futures Markets

Abstract

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What effect did the introduction of Bitcoin futures have on the Bitcoin spot market?

“…Liquidity measurement is important given the role of liquidity in affecting market functioning. For instance, Korn et al (2019), formalizing the derivative hedge theory of Cho and Engle (1999), show that spot market illiquidity is not shifted in a one-to-one fashion to the futures market. Instead, it interacts with price risk, liquidity risk, and the risk aversion of the market maker.…”

Liquiditätszusammenhänge zwischen Kassa- und Derivatemärkten

“…Der dritte Beitrag dieser Arbeit besteht in der empirischen Analyse der abgeleiteten Liquiditätshypothesen, die ebenfalls in der Studie von Korn et al (2015) untersucht werden. Die Analyse der Liquiditätsbeziehung von Kassa-und Futuresmärkten ist insbesondere von Bedeutung, da sich die empirische Evidenz der Optionsliteratur aus zwei Gründen nicht auf Futuresmärkte übertragen lässt.…”

“…Die Parameter für erwartete Rendite, Standardabweichung, Illiquidität und Illiquiditätsrisiko des Kassainstruments sind vergleichbar mit den Werten der DAX30 Aktien, die in der anschließenden empirischen Analyse verwendet werden Korn et al (2015). zeigen, dass die Ergebnisse für alternative Parameterkonstellationen qualitativ unverändert bleiben.…”