Impacto No Mercado Acionário Brasileiro Causado Pelo Caso JBS

Abstract

O objetivo deste estudo foi verificar o impacto do vazamento da delação premiada do executivo da JBS S.A. sobre os retornos do mercado acionário brasileiro, tendo como premissa a Hipótese do Mercado Eficiente. Para isso, foram analisados os dados das empresas que compõem o índice IBrX 100, no período de 2017 a 2018. Ademais, o estudo investigou o comportamento dos controladores do grupo JBS no período do vazamento da delação por meio dos formulários ICVM 358. Os dados foram analisados por meio de um estudo de eventos e a partir de informações estatísticas, fazendo o uso de testes de correlação e regressões. Os resultados mostram que o mercado acionário brasileiro é eficiente, em sua forma semiforte, pois as informações vazadas tiveram impacto sobre o mercado. A relação entre o vazamento da delação premiada e o retorno das ações foi negativa, tanto para o mercado quanto para a JBS. Ainda, verificou-se que próximo ao período do vazamento da delação, os controladores aumentaram consideravelmente o número de ações vendidas, o que pode trazer indícios de que pode ter ocorrido insider trading.

Repercussão do insider trading ilegal no mercado de capitais e o grau de penalidade: um comparativo entre Brasil e EUA

“…Por exemplo, no mercado brasileiro o caso da JBS teve uma grande repercussão na mídia, pois a informação privilegiada se tratava de uma gravação do Presidente da República. Dessa forma, ocorreram retornos anormais negativos para a própria JBS e para o mercado acionário brasileiro (Silva et al, 2019). Como consequência dessa repercussão, os executivos foram penalizados com pagamento de multa e prisão decretada (CVM, 2021).…”

“…Isso indica que, no Brasil, quanto maior for o efeito negativo do uso de informações privilegiadas, maior será a penalidade decretada. Como exemplo, tem-se o caso da JBS que teve uma grande repercussão na mídia, causou circuit breaker na [B] 3 e os responsáveis pelas atitudes ilícitas tiveram a prisão decretada (Silva et al, 2019;Figo, 2020).…”

“…Este último teve uma grande repercussão na mídia, pois envolveu uma delação premiada envolvendo o Presidente da República na época do fato. Assim, os executivos de posse da informação privilegiada realizaram transações de venda de ações da própria companhia e adquiriram uma excessiva quantia de dólares, antes da moeda estrangeira valorizar-se posterior às delações (Silva et al, 2019).…”

“…Essas sinalizações ganham destaque em virtude dos insiders possuírem uma vantagem informacional em detrimento aos demais investidores, obtendo ganhos anormais e gerando volatilidade no mercado acionário (Chung, 2019;Borochin, Ghosh & Huang, 2020;Contreras & Marcet, 2021). Em contrapartida, as negociações com informações privilegiadas afetam o mercado de maneira negativa, reduzindo a confiança dos investidores e, consequentemente, a liquidez do mercado (Fishe & Robe, 2004;Silva et al, 2019;Vasconcelos & Martins, 2020). Conforme observado nos resultados, este trabalho se diferencia já que as pesquisas anteriores se limitaram a investigar os aspectos relacionados à identificação e os efeitos oriundos do insider.…”