In search of the economic justification of the buy-out price (standard of value)

Abstract

Streszczenie: Cel -W prezentowanej pracy podjęto próbę opisania problemu związanego z wyodrębnieniem reguł pozwalających oszacować cenę wykupu udziałów w spółce w kontekście ustępowania wspólnika ze spółki osobowej. Inspirację do podjęcia tematu stanowiły coraz częstsze publikacje zarówno osób zawodowo związanych z obsługą prawną procesów zmian kapitałowych w spółkach, jak i przedstawicieli środowisk akademickich przedstawiających możliwe rozwiązania problemu wyceny na gruncie prawa polskiego. Metodologia badania -Przy opracowywaniu artykułu dyskusyjnego, jako narzędzie badawcze zastosowano przegląd literatury poświęconej zarówno teoretycznym, jak i praktycznym aspektom wyceny udziałów w spółkach osobowych. Dodatkowo dokonano analizy przydatności rozwiązań stosowanych w USA. Wynik -"Każda wycena jest jedyna w swoim rodzaju" to fundamentalna zasada, którą w każdym przypadku powinien kierować się specjalista sporządzający wycenę przedsiębiorstwa. Proces określenia ceny odkupu w sytuacji wystąpienia wspólnika spółki osobowej nie jest w tym przypadku żadnym wyjątkiem. Zaprezentowana w niniejszym artykule koncepcja (standardu wartości) Buy-out price to wyrosła z realiów rynku amerykańskiego teoria, które wydaje się przystawać także do polskiej specyfiki wyceny udziałów wspólni-ków występujących ze spółek o wysokim udziale personal goodwill w całkowitej wartości przedsiębiorstwa. Oryginalność/wartość -Praca jako jedna z nielicznych w sposób kompleksowy prezentuje analizę dostęp-nych narzędzi oraz proponowanych paradygmatów w zakresie szacowania ceny odkupu w sytuacji wystą-pienia wspólnika spółki osobowej.Słowa kluczowe: standardy wyceny, standardy wartości, Buy-out price, personal goodwill, spółki osobowe wprowadzenie Naturalne procesy intensyfikacji życia gospodarczego w Polsce powodują, że coraz częst-szym zjawiskiem w praktyce wyceny przedsiębiorstwa jest konieczność wyznaczania w procesie rozstrzygania sporów pomiędzy rozchodzącymi się wspólnikami tzw. ceny odkupu.Z perspektywy metodyki wyceny przedsiębiorstwa, jednym z większych wyzwań jest w takich przypadkach określenie przedmiotowej ceny w odniesieniu do udziałowców spółek osobowych. Spółki te wykazują bowiem szereg istotnych odmienności, których pominięcie ZESZYTY NAUKOWE UNIWERSYTETU SZCZECIŃSKIEGO nr 855Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 74, t. 1 (2015)