Investment and uncertainty in machinery and real estate

Abstract

Investment is usually treated as an homogeneous variable in the literature. The wide differences in the nature of inputs used in investment projects may lead to interesting insights that are not captured in the conventional approach. In this paper I decompose investment in machinery and industrial real estate and examine the impact of economic uncertainty on each of these components. Using panel data estimation methods for the Brazilian industry, I found that uncertainty exerts a harmful effect on both types of investment. However, the effect is much more intense with machines, which possibly is a consequence of their high reversibility costs.<br>O investimento é geralmente tratado como uma variável homogênea na literatura. As grandes diferenças na natureza dos insumos empregados em projetos de investimento levam a idéias interessantes que não são capturadas pela abordagem tradicional. Nesse artigo eu decomponho o investimento em máquinas e imóveis e examino o impacto da incerteza econômica sobre cada um desses componentes. Utilizando métodos de estimação com dados em painel para a indústria brasileira, encontramos evidências de que a incerteza reduz ambos os tipos de investimento. Entretanto, o efeito parece ser mais intenso com máquinas, o que poderia ser uma conseqüência de um custo de reversibilidade mais alto

Análise do efeito da incerteza sobre o nível de investimentos: uma abordagem sob a ótica da Teoria das Opções Reais

“…Nesse sentido, realizaram-se inúmeros estudos (BYRNE;DAVIS, 2005;BULAN, 2005;BLOOM;BOND;VAN REENEN, 2007;ABDUL-HAQUE;SHAOPING, 2008;TALAVERA, , 2010PEREIRA, 2008 (PINDYCK, 1991;SEABRA, 1996).…”

“…Para captar o último efeito, os autores introduziram um termo de covariância (a medida de risco baseada no CAPM). Os resultados indicaram que a incerteza da firma medida pela volatilidade do retorno diário das ações, assim como a incerteza baseada na medida de risco do CAPM, tem um impacto negativo com as despesas de investimento, enquanto que a incerteza do mercado medida pelo índice do mercado de capitais (o índice S&P 500) tem um efeito positivo, sugerindo que, dependendo da medida utilizada, a incerteza pode afetar positivamente ou negativamente o investimento Pereira (2008). decompôs o investimento em máquinas e imóveis, e examinou o impacto da incerteza econômica sobre cada um desses componentes.…”

“…Na literatura nacional, poucos estudos(SEABRA, 1996;PEREIRA, 2008) analisaram o efeito da incerteza sobre o investimento, e nenhum deles buscou justificar seus resultados, partindo da ótica das opções reais. Nesse sentido, surge o interesse de estudar o efeito da incerteza sobre as decisões de investimentos no mercado de ações brasileiro, sob a ótica da TOR.…”