Kapitalanlagepolitik und -performance der deutschen Lebensversicherer im Spannungsfeld von Buch- und Zeitwerten

Abstract

gebundene Vermo È gen setzt sich aus den Kapitalanlagen zur Deckung der Verpflichtungen aus Spar-und Entsparprozessen (so genannter Deckungsstock beziehungsweise Sicherungsvermo È gen) und den Kapitalanlagen zur Deckung der u È brigen versicherungstechnischen Verpflichtungen (so genanntes sonstiges gebundenes Vermo È gen) zusammen. Vgl.

Die Risikoübernahme von Versicherungsunternehmen: Eine empirische Analyse für Deutschland und Großbritannien

“…Zudem sind die publizierten Renditedaten häufig durch bilanzielle Maßnahmen beeinflusst, so dass sie selbst bei häufigerer Frequenz (z.B. bei monatlicher Veröffentlichung) nur bedingt für die vorliegende Analyse geeignet sind (siehe dazu etwa auch den von Eling (2006) vorgenommenen Vergleich einer theoretischen Kapitalanlagerendite mit der ausgewiesenen Nettoverzinsung der Kapitalanlagen).…”

“…So verknüpfen beispielsweise Cummins und Sommer (1996) und Baranoff et al (2007) Governance in europäischen Ländern. In der vorliegenden Arbeit vertiefen und ergänzen wir auch Ergebnisse aus Eling (2006), der für den deutschen Lebensversicherungsmarkt eine hypothetische Kapitalanlagerendite berechnet und diese mit der Überschussbeteiligung vergleicht. Grundsätzlich erfolgt die Berechnung einer hypothetischen Kapitalanlagerendite und des daraus abgeleiteten Risikomaßes (das so genannte "Opportunity Asset Risk", OAR) analog zu früheren Arbeiten für den USamerikanischen Versicherungsmarkt (Vgl.…”

“…Ein gutes Beispiel für ein detaillierteres Vorgehen auf nationaler Ebene ist die Arbeit von Eling (2006), wo auch Bilanzposten, die nicht in unsere Analyse mit eingehen können auf Basis einer anderen Datenquelle unterteilt und in die Analyse integriert werden. Die Arbeit von Eling (2006) bietet uns damit aber auch eine gute Benchmark, um die Qualität unserer Vorgehensweise zu überprüfen, in dem wir unsere Zahlen für Deutschland mit den Ergebnissen von Eling (2006) vergleichen.…”

“…Die Arbeit von Eling (2006) bietet uns damit aber auch eine gute Benchmark, um die Qualität unserer Vorgehensweise zu überprüfen, in dem wir unsere Zahlen für Deutschland mit den Ergebnissen von Eling (2006) vergleichen. Ein solcher Vergleich zeigt eine hohe Korrelation von 0,75 zwischen der hier ermittelten hypothetischen Kapitalanlagerendite und der in Eling (2006) ermittelten Anlagerendite. Vor dem Hintergrund dieses Ergebnisses sind wir überzeugt, dass unserer Ansatz trotz vorliegender Schwächen eine hinreichend genaue Approximation darstellt und zumindest für eine erste Analyse durchaus geeignet ist.…”

“…undLerbinger (1984) nennen in diesem Zusammenhang fünf Kriterien für die Auswahl einer Benchmark (Vgl. auchEling 2006): Erstens sollte es sich bei einer Benchmark um eine erwerbbare Alternative handeln. Zweitens sollte die Benchmark risikoadjustiert nicht leicht zu schlagen sein.…”