Korku Endeksi̇(vix), Bi̇tcoi̇n Fi̇yatlari Ve Bi̇st100 Endeksi̇ Arasindaki̇ Nedenselli̇k İli̇şki̇si̇ Üzeri̇ne Ampi̇ri̇k Bi̇r Uygulama

Abstract

21. yüzyıl toplumsal alanda birçok yeniliği beraberinde getirirken hiç şüphesiz küresel piyasalar açısından da değişim kaçınılmaz olmuştur. Bu değişikliklerden biri de piyasalardaki risk algısı olmuştur. Riskin yönetilmesi her geçen gün daha da önemli hale gelmektedir. Günümüzde uluslararası piyasalarda oluşan finansal risklerin ölçülmesine olanak tanıyan birçok risk endeksi olmakla birlikte en çok takip edilenlerden biri de VIX korku endeksidir. Uluslararası yatırım kararı alınırken bu endeks yol gösterici olmakta ve özellikle finansal piyasalardaki fonların yönetilmesinde önemli rol oynamaktadır. Finansal piyasalarda ortaya çıkan başka bir yenilik ise kripto para piyasaları olmuştur. Uluslararası yatırımcıların kripto para kullanımına olan ilgisi her geçen gün daha da artmaya başlamış ve buna bağlı olarak bu paralarla alışveriş yapılmasını özendiren kurumların sayısında da artışlar görülmüştür.Bu bağlamda Bitcoin"e karşı oluşan bu ilgibu çalışmanın ortaya çıkmasında motivasyon kaynaklarından birisi olmuştur. Bu çalışmada 06.08.2010 ile 06.01.2020 tarihleri arasında günlük Bitcoin fiyatları ile BİST100 ve VIX korku endeksi arasındaki nedensellik ilişkisi test edilmiştir. Öncelikli olarak yapısal kırılmayı dikkate alan Zivot-Andrews testi ile durağanlık sınanmış ve daha sonra Toda-Yamamoto nedensellik analizi gerçekleştirilmiştir. Çalışmanın sonucunda Bitcoin fiyatının her iki değişken üzerinde anlamlı bir etkisinin olmadığı görülürken, VIX endeksinden BİST100 endeksine doğru tek yönlü bir nedensellik etkisi tespit edilmiştir.

Bitcoin’in Çeşitlendirme ve Riski Dengeleme Kabiliyeti

“…Bitcoin ile BIST 100 endeksi arasında eşbütünleşik bir ilişkinin olmadığına ilişkin bulgular, yatırımcılara, BIST kapsamındaki paylardan oluşan portföylerinde Bitcoin'e de yer vermelerinin daha iyi çeşitlendirilmiş bir portföy elde edebilmeleri ve dolayısıyla riski daha iyi dengelenmiş bir portföye sahip olabilmeleri hususunda bir önerme içermektedir. Bu sonucu bakımından literatürdeki benzer çalışmalarla da uyum içermektedir (Dirican ve Canoz, 2017;Gürsoy ve Tunçel, 2020;Tunçel ve Gürsoy, 2020;Tunçel vd., 2022). Bitcoin ile S&P 500 arasındaki ilişki ele alındığında ise; araştırmaya tabi tüm dönem bazında koentegrasyon bulgulanmamış olsa da belirli alt dönemlerde iki değişken arasında bir ilişki mevcuttur.…”

VIX (Korku) Endeksi ile Vadeli İşlemler Piyasaları Arasındaki Nedensellik İlişkisinin Analizi

“…The VIX index is very important for investors who invest in international stocks. Because it informs investors about uncertainties and investors make their decisions accordingly (Tuncel and Gürsoy, 2020). The VIX Index, a real-time market index, also represents the market's 30-day forward volatility expectation.…”