L’influence des stratégies des sociétés de capital-risque sur la performance de leurs investissements en Europe

Analyse typologique des investisseurs participant au financement d’un rachat d’entreprise par son propriétaire : une étude exploratoire1

“…La participation des investisseurs à une opération OBO dépend des caractéristiques propres de l'investisseur lesquels à leur tour conditionnent leurs apports en ressources cognitives. Ces caractéristiques peuvent être regroupées en trois catégories : le niveau de spécialisation et d'expérience de l'investisseur (Wirtz, 2006 ;Gompers, Kovner et Lerner, 2009 ;Pommet et Sattin, 2012), sa perception de l'orientation stratégique de l'OBO et les critères d'ordre disciplinaire et cognitif motivant la prise de participation.…”

“…Cette orientation fait écho aux travaux de plusieurs auteurs(Sapienza, Allen et Manigart, 1994 ;Stéphany, 1998) et inscrit la gouvernance de la relation entre le capital investisseur et le dirigeant-propriétaire dans une perspective cognitive déjà relevée dans le contexte plus général des opérations à effet de levier(Charreaux, 2002a ;Stévenot, 2005). SelonKaplan et Strömberg (2001) etPommet et Sattin (2012), cette implication dans le management postinvestissement devrait normalement réduire les conflits d'agence et le risque inhérent au financement de l'opération tout en améliorant sa probabilité de succès.…”