La estructura del mercado interbancario y del riesgo de contagio en Colombia

Abstract

ResumenEl mercado interbancario juega un papel muy importante como distribuidor de recursos líquidos. No obstante, si muchas entidades enfrentan simultáneamente problemas de liquidez, la oferta agregada de liquidez será menor que la demanda y los bancos estarán obligados a acudir al banco central en busca de recursos líquidos a un costo más elevado. En este documento se examina la estructura del mercado interbancario en Colombia y, a partir de un modelo de simulación, analizamos el comportamiento del riesgo de contagio, durante el periodo 2005-2007. El riesgo de contagio es definido como el riesgo que enfrenta una entidad de no satisfacer su demanda de liquidez en el mercado interbancario a causa de choques de liquidez en las demás entidades. Para el periodo de análisis se encuentra un incremento en el riesgo de contagio, que se fundamenta en una menor capacidad de absorción de las entidades.Clasificación JEL G21; G33; L14 Palabras Clave: Riesgo de liquidez, Riesgo sistémico, Contagio financiero.* Agradecemos a Andrés Medaglia por su colaboración y sus comentarios. A Jorge Sefair por su interés y colaboración en el desarrollo del modelo. Y al departamento de Estabilidad Financiera del Banco de la República por su apoyo constante e incondicional; agradecemos especialmente a Daniel Osorio por las discusiones sobre el tema.

Relaciones crediticias y riesgo de contagio en el mercado interbancario no colateralizado colombiano

“…En esta sección se analizan los efectos que tienen las relaciones crediticias sobre el riesgo de contagio en el mercado interbancario, siguiendo el modelo propuesto por Estrada & Morales (2009). Para estos autores, este riesgo se define como la posibilidad de que la demanda de liquidez de una entidad no sea satisfecha en el MINC, debido a que los oferentes de estos recursos han sido afectados por choques inesperados.…”

“…La variable costos ij es aleatoria en el modelo de Estrada & Morales (2009), por lo que la oferta y demanda no satisfechas son obtenidas a partir del promedio de mil simulaciones para cada semana. Esto indicaría que las entidades son indiferentes a la hora de reducir su oferta de liquidez a sus contrapartes.…”

“…Una de las ventajas de este documento frente al ejercicio estimado por Estrada & Morales (2009) es la posibilidad de medir el riesgo de liquidez utilizando el IRL, ya que este indicador permite medir con mayor precisión los requerimientos netos de liquidez en el corto plazo. Lo anterior permite incluir algunos aspectos propios de una situación de poca liquidez en los mercados en el choque que se aplicará a cada entidad.…”

“…Por último, con el propósito de examinar el papel que tienen estas relaciones crediticias en la provisión de liquidez de las entidades, se realiza un ejercicio de riesgo de contagio similar al propuesto por Estrada & Morales (2009), en el que las preferencias de los agentes respecto a sus principales deudores y acreedores se incorporan mediante el costo de reducir la oferta de liquidez a las contrapartes. A diferencia de lo propuesto por los autores, en este ejercicio se supone que estos costos no son aleatorios, sino que obedecen al grado de dependencia que tienen las entidades frente a sus principales acreedores, incorporando la estructura del mercado interbancario y las relaciones que forman sus participantes.…”

“…En la tercera sección se presentan algunas medidas que permiten identificar las relaciones crediticias presentes en el mercado y se analizan sus determinantes haciendo uso de la metodología de regresión beta. En la cuarta sección se presenta un modelo de riesgo de contagio, similar al propuesto por Estrada & Morales (2009), en el que se tienen en cuenta las interacciones de las entidades. La quinta sección contiene algunos comentarios finales a partir de los resultados.…”