Microeconomic Determinants of the Capital Structure – Evidence Based on Construction Companies Listed on Warsaw Stock Exchange – Empirical Evi-Dence Based on Panel Data

Abstract

Streszczenie:Cel artykułu -Celem badań była identyfikacja mikroekonomicznych determinant struktury kapitału wśród przedsiębiorstw budowlanych notowanych na GPW w Warszawie. Metodologia badania -Badania przeprowadzono na podstawie danych ze sprawozdań finansowych i danych rynkowych. Struktura kapitału została zdefiniowana jako relacja zobowiązań ogółem do pasywów ogółem. Okres badań obejmował lata 2013-2015. Wynik -Na podstawie modelu panelowego wśród badanych determinant najistotniejszy poziom odnotowano dla perspektyw rozwoju przedsiębiorstwa (przyrost aktywów ogółem), co warunkowało wzrost poziomu zadłużenia. W przedsiębiorstwach budowlanych determinanty takie jak udział aktywów trwałych w majątku, wielkość spółki oraz poziom rentowności nie kształtowały istotnie poziomu zadłużenia. Oryginalność/wartość -Wartością przeprowadzonych badań jest weryfikacja determinant struktury kapitału na podstawie modelu panelowego dla spółek budowlanych o wysokiej kapitałochłonności. Przedstawione badania z zakresu identyfikacji determinant struktury kapitału spółek budowlanych będą kontynuowane w odniesieniu do czynników makroekonomicznych wpływających na decyzje finansowe.Słowa kluczowe: struktura kapitału; determinanty struktury kapitału; sektor budowlany; GPW WprowadzenieProblem kształtowania struktury kapitału przedsiębiorstw jest zagadnieniem podejmowanym przez wielu autorów. Wśród stale dyskutowanych problemów badawczych w tym zakresie jest identyfikacja przyczyn i skutków decyzji finansowych związanych z doborem źródeł finansowania. Tematyka ta jest szczególnie ważna dla przedsiębiorstw cechujących się wysoką kapitałochłonnością oraz długim cyklem operacyjnym. Cechy te spełnia sektor budowlany, w którym z uwagi na długi obrót kapitału występuje wysokie zapotrzebowanie na finansowanie obce. Podmioty te cechują się ponadto rozbudowaną klasyfikacją Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia nr 5/2017 (89), cz. 1