O PAPEL CERTIFICADOR DOS FUNDOS DE PRIVATE EQUITY E VENTURE CAPITAL SOBRE A QUALIDADE DAS EMPRESAS ESTREANTES NA BM&amp;FBOVESPA

Testa, Carlos Henrique Rodrigues; Lima, Gerlando Augusto Sampaio Franco de

doi:10.17524/repec.v8i3.1034

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“…Estudos destacam os benefícios dos aportes de fundos de VC/PE nos desinvestimentos conduzidos por meio de IPOs, sendo: menor underpricing e custo de alocação, além de retorno anormal acumulado -Cumulative Abnormal Return (CAR) -maior do que aqueles observados nas empresas que não são contempladas com tais investimentos (MEGGINSON;WEISS, 1991;TESTA;LIMA, 2014). Segundo a teoria da sinalização, isso se deve à capacidade dos gestores de fundos de VC/PE de reduzir a assimetria informacional, observada pelos participantes do IPO, colaborando com a distribuição da informação para o mercado (ARAÚJO; OLIVEIRA, 2015).…”

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A Participação de Fundos de Venture Capital e Private Equity Adiciona Valor às Empresas Brasileiras? Um Estudo sobre IPOs

Reis

Mendes

Jucá

et al. 2019

SCG

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A Participação de Fundos de Venture Capital e Private Equity Adiciona Valor às Empresas Brasileiras? Um Estudo sobre IPOs Do Venture Capital and Private Equity Funds Add Value to Brazilian Companies? A Study on IPOs Resumo Apesar da recessão econômica recente do Brasil, a indústria do empreendedorismo vem crescendo em número de empresas e volume. Esse crescimento, aliado à dificuldade de financiamento encontrada por empresas estreantes no mercado, caracteriza o ambiente de empreendedorismo nacional como uma oportunidade de investimento aos fundos de venture capital (VC) e private equity (PE). Estudos evidenciam que a presença desses fundos contribui para a redução da assimetria informacional no mercado por intermédio da atuação dos seus gestores. Assim, organizações que recebem tais investimentos são vistas como mais confiáveis por investidores não ligados aos fundos, sinalizando a existência de retornos positivos, no momento de sua abertura de capital (IPO). O presente trabalho tem como objetivo comparar o retorno das empresas que recebem aportes prévios desses fundos, em relação àquelas que não contam com esses investimentos no momento do IPO. Para tanto, realiza-se um estudo de evento com 83 companhias, sendo 36 com e 47 sem a participação prévia desses fundos, cuja listagem ocorre durante o período de janeiro de 2005 a dezembro de 2016 na Bolsa Balcão Brasil (B3). A análise dos retornos compreende os períodos de 22 (1 mês), 132 (6 meses) e 264 (1 ano) pregões, a partir do evento de início das negociações dessas ações na bolsa de valores. Os resultados mostram que as janelas de 132 e 264 pregões possuem diferenças de CARs positivas e estatisticamente diferentes de zero -entre as amostras com e sem participação prévia de fundos de VC/PE. Confirma-se H1 para estas janelas -companhias com participação prévia de fundos de VC/PE possuem retornos superiores àquelas sem tais participações. Entretanto, essas mesmas janelas apontam para resultados negativos que não permitem a confirmação da H2 -quanto maior a participação prévia dos fundos de VC/PE no capital dessas companhias, maior o retorno de suas ações. Palavras chave: Venture capital, Private equity, Estudo de evento, Oferta Pública Inicial, Retorno Anormal Acumulado. AbstractThe Brazilian entrepreneurship industry has been growing in number of companies and volume. This growth, coupled with the difficulty of financing found by young companies, characterizes the national entrepreneurship environment as an investment opportunity for venture capital (VC) and private equity (PE) funds. Studies show that the presence of these funds contribute to the reduction of informational asymmetry in the market through their manager's performance. Specifically, companies receiving such investments are viewed as more reliable by non-fund investors, signaled by the existence of positive returns at the time of their IPO. The present paper compares the return of companies that receive prior investments from these funds, in relation to those that do not have such at the time of the I...

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Reis

Mendes

Jucá

et al. 2019

SCG

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Divulgações de informações e o efeito no retorno de ações da maior empresa de educação listada na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão)

Gomes

Santos

Lana

et al. 2018

R. Contemp. Contab.

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Divulgações de informações e o efeito no retorno de ações da maior empresa de educação listada na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) Information disclosures and the effect on the return of stocks of the largest education company listed on B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) Divulgaciones de información y el efecto en el retorno de acciones de la mayor empresa de educación listada en B3 (Brasil, ResumoO mercado é eficiente se novas informações relevantes causarem variação no retorno das ações. As ações podem ser afetadas por eventos e isso pode causar oscilações. A pesquisa analisa a reação do mercado à divulgação de informações sobre a maior instituição de educação listada na B3. Foi utilizado o estudo de eventos para confrontar o comportamento do retorno das ações no período de 30 de setembro 2015 a 30 de setembro de 2017. A pesquisa parte da teoria de mercado eficiente. As informações selecionadas foram distribuídas em grupos, sendo: A -Divulgação dos resultados trimestrais; B -Operações de compra e venda de participações; C -Mudanças relacionadas ao Financiamento Estudantil. Os resultados evidenciaram que a reação que caracterizou o fator mercado eficiente foi identificada no Grupo C, em parte corroborada pelo comportamento do preço da ação. AbstractThe market is efficient if new relevant information causes change in stocks returns. Stocks can be affected by events and this can cause oscillations. The paper analyzes the reaction of the market to the disclosure of information about the largest education institution listed in B3. It was used the event study to confront the behavior of the return of stocks in the period from September 30, 2015 to September 30, 2017. The research starts from efficient market theory. The selected information was distributed in groups, being: A -Disclosure of quarterly results; B -Share purchase and sale transactions; C -Changes related to Student Funding. The results showed that the reaction that characterized the efficient market factor was identified in Group C, partly corroborated by the stock price behavior. ResumenEl mercado es eficiente si la nueva información relevante influye en el retorno de las acciones. Las acciones pueden ser afectadas por eventos y esto puede causar oscilaciones. La investigación analiza la reacción del mercado a la divulgación de informaciones sobre la mayor institución de educación listada en la B3. Se utilizó el estudio de eventos para confrontar el comportamiento del retorno de las acciones en el período del 30 de septiembre de 2015 al 30 de septiembre de 2017. La investigación parte de la teoría de mercado eficiente. La información seleccionada fue distribuida en grupos, siendo: A -Divulgación de los resultados trimestrales; B -Operaciones de compra y venta de participaciones; C -Cambios relacionados con la Financiación Estudiantil. Los resultados evidenciaron que la reacción que caracterizó el factor mercado eficiente fue identificada en el Grupo C, en parte corroborada por el comportamiento del precio de la acción. Palabras clave: Eficiencia de Mercado; Estudio ...

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