Quality of financial information and liquidity

Abstract

a b s t r a c t JEL classification: G14 G12 M41 Keywords: Liquidity Financial statement restatements Misreporting Earnings management Information asymmetry Quality of financial information DisclosureThis paper examines the relationship between liquidity and quality of financial information by analyzing long-term trends in Amihud's (2002) illiquidity measure for firms that restate financial statements. I find that for most income decreasing restatements illiquidity increases several months before restatement announcement and remains at elevated levels one year after restatement. The result is most pronounced for firms listed on NASDAQ. Increase in illiquidity is greater upon restatements due to revenue recognition, those prompted by party other than auditor, those made by larger firms with high volatility of returns and low price levels. Income increasing restatements do not affect information asymmetry of the firm. Overall, my results indicate a positive relationship between quality of financial information and liquidity. . 1 The terms "disclosure", "transparency" and "quality of information" are used interchangeably.2 These papers use CFA Institute (formerly Association for Investment and Management Research (AIMR)) score to measure quality of firm's disclosure. The score is composed by financial analysts and evaluates firm disclosure based on annual published information, quarterly and other published information, and communications with analysts.1058-3300/$see front matter

Determinantes das Republicações no Mercado Brasileiro: Uma Análise a partir dos Incentivos ao Gerenciamento de Resultados

“…Esses efeitos, por sua vez, podem ser motivos para gerenciamento de resultados. Estudos anteriores como os de Bardos (2011), Badertscher, Collins e Lys (2012, Chen, Cheng & Lo (2013), Dao et al (2014) e Baber, Kang, Liang e Zhu (2015) têm demonstrado que empresas mais endividadas tendem a ter maiores níveis de republicação.…”

“…Logo, analisou-se qual o efeito da Remuneração dos Gestores (RemTot, RemGes e RemCFisc), do Nível de Endividamento e do Tamanho da Empresa sobre a probabilidade de se republicarem as demonstrações contábeis (Repub). Além dessas variáveis que operacionalizam o teste das hipóteses avaliadas no estudo, utilizaram-se variáveis de controle, que têm sido, sistematicamente, identificadas na literatura como com efeitos significativos sobre o gerenciamento de resultados em outras proxies (Bardos, 2011;Badertscher, Collins e Lys, 2012;Masulis, Sing & Xie, 2012;Schrand & Zechman, 2012;Chen, Cheng & Lo, 2013;Dao et al, 2014, Baber et al, 2015Collins et al, 2015;Cao et al, 2015;Agrawal & Copper, 2015;Lin et al, 2015;Khalil e Ozkan, 2016, Marques, 2016.…”

“…No presente estudo, os resultados foram coerentes com a expectativa teórica no que se refere aos sinais esperados (Tan, 2013;Baber et al, 2015;Cao et al, 2015) entretanto, não foram estatisticamente significativas. De acordo com Jensen e Meckling (1976), se a empresa apresenta um maior nível de endividamento e, portanto, maior nível de risco percebido, ela pode ser incentivada pelo benefício da maior qualidade das informações prestadas, pois isso geraria um menor custo de capital (Bardos, 2011;Agrawal & Cooper, 2015). Entretanto, no presente estudo, o nível de endividamento não apresentou significância estatística suficiente para suportar a teoria proposta.…”

“…Os resultados observados no presente estudo vão de encontro à maioria daqueles observados na literatura internacional (Bardos, 2011;Badertscher, Collins e Lys, 2012;Masulis, Sing & Xie, 2012;Schrand & Zechman, 2012;Chen, Cheng & Lo, 2013;Dao et al, 2014;Baber et al, 2015;Collins et al, 2015;Cao et al, 2015;Agrawal & Copper, 2015;Lin et al, 2015;Khalil & Ozkan, 2016) e os poucos identificados na literatura nacional (Cunha, Magro, & Fernandes, 2015;Marques, 2016).…”

Corporate Governance & Auditor Choice in Malaysia

“…Nurwati and Wan Nordin (2010) stress that to minimize agency problems, what is needed is to reduce the information asymmetry between management and shareholders, which can be gained through transparent financial disclosure. In addition, the after effect of corporate scandals such as the Enron shocking incident and other current financial crisis further lead the policy makers and regulators to draw more attention to the needs for a better quality and more transparent financial reporting (Bardos, 2011).…”